| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月06日 14:43 |
作者： |
潘立彬;王伟俊 |
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投资要点：
上周全球股市大幅下跌，纷纷创出近半年多来的新低，其中日经225指数下跌5.48%，道琼斯工业平均指数下跌4.51%。A股选择向下破位，上证指数下跌6.66%，沪深300指数下跌7.39%，创业板指数下跌14.08%。行业方面，金融、电力、钢铁跌幅相对较小，有色金属、农林牧渔、采掘、信息设备、电子元器件、医药等估值较高的行业跌幅较大。其中，航空运输下跌14.83%，有色金属下跌14.22%，煤炭下跌12.99%。从风格指数看，低市盈率股、低价股、低市净率股跌幅较小，而高市盈率、高市净率股、中盘股大幅下跌。
上证指数从2009年8月开始调整，到2010年6月底，下跌幅度达30%。
行业方面，非周期性行业表现相对较好。到6月底，电子元器件、医药生物、食品饮料、家用电器、纺织服装、餐饮旅游、商业贸易、信息设备、信息服务等行业小幅上涨。而周期性行业如钢铁、采掘、金融、房地产、有色金属、交通运输、电力、化工等行业则有较大跌幅。分阶段来看，我们注意到医药生物、有色金属、农林牧渔等估值较高的行业近期有加速下跌的趋势。由于这些行业相对跌幅仍然较小，还存在补跌风险。
本周A股解禁股市值224亿元，占目前流通市值的0.18%，解禁压力较小。由于周二是农行的申购日，所以周一、周二A股市场的资金压力会比较大。近期公布的工业企业利润、PMI、中国先行经济指数（LEI）等经济数据让部分机构有理由进一步下调A股市场2010年的净利润增速，市场一致预期的下降对估值构成一定的压力，导致市场波动幅度加大。此外，部分估值较高、前期跌幅较小的非周期行业补跌风险尚未完全释放，也将拖累指数的表现。当然，对于左侧投资者来说，目前估值较低的行业（如银行、煤炭等）应该是逐步建仓的机会。
（具体内容请见附件）
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