| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月06日 14:40 |
作者： |
房振明;周喜 |
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投资要点：
六月份是各家机构中期报告的密集发布期，随着报告思想在投资者中的不断发酵，市场再次呈现出自我实现的特性。各家报告均认为下半年国内经济增速将趋势性回落，并将导致对上市公司业绩增速预期的向下修正，于是A股市场的压力由上半年的估值压力逐步转变为业绩压力。
进入下半年中小企业板和创业板将迎来大规模的限售股解禁，加之持续进行的IPO，中小企业板和创业板的流通股都将迎来较大的扩容，这必将减弱该类个股的稀缺性，从而对其整体估值形成压力。
我们认为7月份，面临业绩压力的A股市场在流动性方面也难获得支撑，于是市场整体仍将在震荡寻底中逐步释放业绩增速回调所带来的风险。同时市场压力由流动性向业绩的悄然转变还将促使市场风格的转换，蓝筹股相对于中小市值个股的配置优势逐步凸显。
我们从市场风格转换和行业特性两个角度出发，建议投资者以安全防御为第一要义，并在此基础上追寻投资标的的配置价值。从风格角度看，投资者可重点关注低估值其业绩稳定的蓝筹个股，同时规避业绩增长预期不明朗且估值过高的中小市值个股。在行业层面，我们根据行业估值的历史对比，建议投资者关注金融服务、公用事业以及食品饮料行业。
（具体内容请见附件）
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