| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年04月19日 13:46 |
作者： |
张忆东;李彦霖 |
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回顾：小盘股如期调整、分化3月初，我们的策略是博弈最价值和最成长；自4月5日开始，我们连续提示，提防小盘股分化的风险，配置上向中盘蓝筹股调整。
本周展望：震荡过后，结构性行情继续，关注经济趋热..上周国务院常务会议为经济定调仍是“极为复杂”，“经济回升向好过程中还存在许多矛盾和困难”，并没有提及“过热”字眼。
下阶段经济趋“热”、政策“温”，尚有利于结构性行情。我们判断，经济过热的风险正在积聚，但是，数据上的映证至少要等待5月中上旬才能判定。在此之前，调控政策仍是微调，“点射”调控房地产，政策调控力度较难大超预期。
资金面仍宽松。最近一周SHIBOR利率平稳略升，四个区域票据直贴利率均下降，调研显示民间拆借利率在四月初出现下降趋势。
通胀预期提升保值需求。差别化信贷政策提升房产投资门槛、降低投资杠杆，影响房市预期，可能使得部分场外资金在强烈的保值需求下进行财富再配置。
本周策略：中盘接棒，重点关注“大”成长和“小”价值在5月中旬前结构性行情仍将延续，配置上，建议从“最价值和最成长”的组合，转向估值、成长性更匹配的“大成长和小价值”，即中盘绩优成长股和部分周期性行业龙头。
小盘股微型股退潮。年报、季报发布期的高成长刺激和高送转机会近尾声，首发机构配售股进入集中解禁期，资金炒作过度都是小盘股的压力。..对于超级大盘股，我们仍显谨慎。经济、资金和政策环境并不构成大牛市或大熊市的条件，而在此之外的阶段，大象们很难取得超额收益。
中盘股中有不少细分行业的龙头成长性更为确定、成长路径也更为明确。在小盘股微型股泡沫退去之后，更大一些的成长股可能成为资金追逐的目标。
一些受制调控预期压抑估值偏低的周期股，如煤炭、地产等，在短期靴子落地之后，也会有反弹的机会。
（具体内容请见附件）
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