| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月23日 13:53 |
作者： |
张雷 |
| |
投资要点：
◇融资融券业务的开展使得内地证券市场的盈利模式发生根本性改变，也衍生出许多新的投资方法和投资策略。如何利用好这把工具并与原有的分析方法进行有效组合，将影响到投资者的未来的生存和发展。
◇本报告主要介绍融资融券下基于股票对的统计套利策略。具体的套利原理为：两只股票具有某种历史相关性，当某个时刻这种相关性被打破，从而两者之间形成一种超过交易成本的价差，买入某只股票建立多头头寸，同时融券卖空与该股票关联性较高的另一只股票，建立空头头寸，两者匹配将构成“股票对”，这种策略对冲掉这两只股票所处的行业和市场的风险，形成低风险的套利机会，收益来源于二者间α的相对变动。
◇其中的应用之处有三个：第一，行业内部走势具有相关性的股票之间；第二，交叉持股的个股之间；第三，由于事件引起的关联股票（如辽宁成大和吉林敖东）。
◇对目前90只标的股票进行两两配对的检验，筛选出60个具有可供操作参考的配对组合。并根据价差建立套利模型。另外，对建设银行和工商银行之间的套利过程进行了模拟，通过模拟发现，应用本套利策略模型，在08、09年两年时间里，建设银行和工商银行之间存在5次较好的套利机会，去除交易成本，累计获利达到42.88%。
◇后续研究：理论上，可以通过融资来放大这种收益，但由于目前融资年利率大约在8%左右，统计套利的年收益率存在不确定性，并且在股价波动时还需要考虑追加保证金的要求，因此对于是否利用融资来放大这种套利效果还需进一步研究。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
