| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2010年02月10日 15:52 |
作者： |
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中小投资者打新策略
对于中小投资者来讲，只能参与网上申购。而之前的打新策略一贯都是以盘股为主，因为其较高的中签率能够在某种程度上弥补中小投资者较少的申购资金这一不足。但现阶段新股申购出现了一些变化，大盘股上市后相继破发从而演变成了首日破发，这使得网上申购收益的“无风险”性出现质的变化。因此对于2月份的新股申购策略来说，我们认为中小投资者的重点应该放在中小板以及创业板上。但中小板亦不是100%保险，2月3日上市的3只中小板股票，高乐股份首日即破发，主要原因在于其较高的发行PE，而同日上市北京科锐发行PE进45倍相对较低，从而起首日涨幅亦较为可观。因此综合来看，我们认为2月份中小投资者打新的目标应该放在发行PE较低的中小板或者创业板上。
（二）机构投资者打新策略
对于机构来讲既可以参与网上申购亦可以参与网下配售，但只可选择其一不得同时参与，而且网上申购又有资金申购上限的限制。综合来看机构更加倾向于网下配售，但对于近期新股频频破发的现象来看对机构来说更加不利。通过综合分析，我们认为机构投资者应重点参与网下配售，但需要考虑三方面因素。第一，选择基本面好有业绩支撑且有发展潜力的公司；第二，在第一步的基础上排除那些高溢价发行的公司；第三，仍将以申购主板为主。因为大多数大盘股发行PE相对中小板以及创业板来说都偏低，安全边际亦相对搞一些；另一方面考虑到巨大申购资金利用率的问题，主板申购仍优于中小板。
三、风险提示
（一）系统风险不可抗力因素造成的突发事件对市场产生极大的负面影响。我国宏观政策发生转向或欧美经济再陷危机对A股产生负面影响。
（二）非系统风险新股发行制度再度改革；首日破发愈发严重从而导致IPO募集失败。
（具体内容请见附件）
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