| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年01月29日 13:57 |
作者： |
王成;翟鹏;时伟翔 |
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目录与摘要：
2月基本面：又到界定经济状态时？
货币供应量M2同比增速未来半年内逐月下滑，以新开工为代表的领先指标也将会落，固定资产投资增速呈回落趋势。目前全社会通胀预期比较强烈，但我们认为3-4月份开始，国内的通胀预期将出现缓和。
2月政策面：信贷控制已执行，地方融资平台和全球金融监管成重点从09年7月份政策转向以后，我们认为从信贷规模控制、抑制过剩产能、抑制房地产价格过快上涨、控制新开工项目贷款和均衡安排2010年信贷，对09年过渡刺激部分的修正已经布局完毕，后面主要是细化和执行。
2月资金面：资金压力难改未来较低的信贷投放和美元升值将导致流动性双杀，居民储蓄搬家也低于预期，2月市场流动性更趋紧张。估值将在低位徘徊。
2月市场观点：
流动性不足使得投资者的泡沫幻觉已经破灭。展望未来，我们认为08年底开始N型走势已经结束，货币政策从适度向偏紧过渡促使市场进入弱势震荡，1季度市场将在2800-3200区间弱势波动。如果经济出现二次探底迹象，则震荡中枢可能进一步下移。
2月主题机会：
推荐投资者关注以下3个主题的阶段性机会：1、新疆西藏振兴板块—有望在3月份推出强有力的振兴规划，热度仍能延续；2、ST板块—每年年报之前都有一轮ST股的摘星脱帽行情；3、大宗商品价格下降将导致部分中游制造业受益。
（具体内容请见附件）
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