| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月07日 15:29 |
作者： |
刘俊;王明旭;王晓李;王鹏;樊磊;毛楠 |
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事件：
近日来，寒潮来袭，我国北部多数地区连降暴雪。为了回顾雪灾对中国股票市场的影响，我们系统梳理了2008年初1月9日至2月25日雪灾期间A股市场行业和个股表现，期间上证综指下跌22.87%。
核心结论
从行业表现来看：在一级行业分析中，只有家用电器和农林牧渔两个板块得到了绝对正收益，医药和信息设备体现出较强的抗跌性。在期间涨幅前20名中，农林板块个股达7个之多，其优异表现和每年年初对农业板块的政策炒作以及雪灾带来农产品价格大幅上涨有关，从2000年至今，该板块仅在2002年2月份和2003年2月份跑输指数；医药生物板块的优异表现主要是因为其本身具有较强抗跌性，在市场行情不好的时候，往往能够提供超额收益；
家用电器板块的表现主要是受到市场的错误预期所致，由于当时空调等取暖设备供不应求，市场当时对家电行业的盈利抱有过高预期。但是由于大雪封路导致相关产品大面积脱销，潜在需求未能顺利转化为销售；
出乎意料的是，我们原预期寒冷天气对煤炭板块应该是较大利好，但煤炭板块在此期间的走势基本与股指同步，其主要原因是市场在08年1月2日至9日之间，该板块已经获得了较为充分的表现；
个股表现前100位中，从地域分布看，沿海地区（上海、广东、浙江、江苏、山东和福建）的个股由于受到雪灾影响较小，占据了涨幅榜前100位的四成；从行业来看，化工、医药生物和农林牧渔也占据了四成席位；
我们认为必须结合行业景气和估值情况来详细分析雪灾对市场带来的风险和机遇。综合来看，我们较为看好农业板块（尤其是种植、海产品、猪肉产品）、家电板块（尤其看好空调、液晶电视）、医药板块近期的投资价值。
（具体内容请见附件）
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