| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月04日 13:46 |
作者： |
董高峰 |
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本周观点
上周市场在资金面压力缓解、股指期货传闻获批等因素的影响下震荡上行，上综指一周上涨4.32%，深成指上涨3.09，沪深300上涨4.41%。对于这一市场走势，基本符合我们在前期策略周报中提出的观点，即“市场弱势震荡后，随着资金面压力的缓解，在业绩支撑的基础上中期仍向好”。
风格方面，上周市场申万大盘指数表现优于小盘指数，风格再次转向大盘股。应特别指出的是，上周的风格转换与前期明显不同，12月前两周大盘股领先中小盘股的风格转换过程，往往是在整个市场下跌的过程中表现相对抗跌来完成，而上周明显不同，而是以大盘蓝筹为主导、中小盘跟随上涨的整个市场的上升行情。对此，我们认为，上周市场的走势可能具有一定的预示意义，即“未来一段时期的市场走势并非传统的‘二八’行情，或者‘大盘股搭台、中小盘股唱戏’的行情，而是以‘大盘蓝筹为主导，中小盘股跟随上涨’的整个市场震荡上行行情”。
对于下周市场走势，我们认为，在宏观经济企稳回升态势稳固、盈利预期有望不断上调、资金面沉重压力有所缓解、政策面利好频出等因素的刺激下，市场有望迎来虎年开门红，在前期3250点上方密集成交区沉重压力下，市场有望经过强势震荡后上行冲击前期高点。
宏观方面，PMI指数连续十个月位于临界点之上表明经济企稳回升态势稳固；业绩方面，“倒V型”微观盈利预期变化和业绩超预期公司的增多决定盈利预期将进一步上调。流动性方面，银行放贷的季节性效应和存款活期化趋势使得1月宏观流动性相对宽松，而微观市场，随着扩容压力相对缓解和资金向二级市场的回流也使得12月沉重的资金面压有所缓解。政策方面，中央将下发2010年1号文件出台一批新的强农惠农政策，转让限售股征20%个人所得税等政策利好频出，一扫近期市场对政策调控预期的阴影，股指期货即将推出的预期也将进一步刺激大盘股的上涨。技术面上，三角形态已趋完整，上边3300点附近或许构成短期市场阻力，但一旦顺利突破，市场上行空间将被打开。
投资策略方面，基于对未来一段时期的市场走势可能是以“大盘蓝筹为主导，中小盘股跟随上涨”行情的判断，建议配置以大盘蓝筹为主，关注高送转预期的个股。行业方面，考虑到PPI的快速回升，以及PMI指数连续10个月高于临界点，而该指数与强周期性行业比较相关等因素，并结合目标周期与防御行业的相对估值，建议行业配置以强周期性行业为主，例如金融、钢铁、煤炭、化工等，另外，结合历史表现，建议关注受益于政策支持的农林牧渔行业。
（具体内容请见附件）
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