| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月21日 13:44 |
作者： |
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从海外创业板市场的发展状况来看，美国的纳斯达克（NASDAQ）、英国的替代型投资市场（AIM）和韩国的科斯达克市场（KOSDAQ）是目前世界上发展较好、交易量较大、比较有影响力的创业板市场，而包括日本的佳斯达克（JASDAQ）和香港的创业板市场在内的多数创业板市场，其发展状况都不尽如人意。
从海外创业板市场发展的经验看，创业板市场上市初期通常具有较高的溢价，也易引发投资者非理性的投机热潮。参考英国、韩国、香港等国家和地区经验，我们发现创业板推出前后对主板市场的资金分流作用较为有限。通过分析海外创业板市场推出前后其主板市场的走势，我们发现创业板的上市对主板市场走势影响甚微，主板市场仍将按照其自身趋势运行；中长期创业板市场投机泡沫将逐渐缩小。
我国创业板在借鉴了海外创业板的基础上，充分考虑了我国具体国情。创业板发行标准具有海外创业板市场的普遍特点，但标准更为严格。我国创业板市场主要吸纳新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能等领域的企业和其他领域成长性特别突出的企业，以及在技术、业务模式上创新性较强、行业排名靠前和市场占有率较高的企业上市。与国外市场相比，我国内地的创业板可能会走出一条全新的道路，在这一过程中，大量的细分市场的龙头公司都可能会有爆发式的发展，未来的创业板中也会诞生出世界级的大型企业。
综合海外创业板市场和我国中小板市场建立时的相关经验，我们认为：创业板推出初期易受投资者追捧而出现较高的溢价；经历短期投机炒作之后，市场将逐渐趋于理性，估值泡沫会随之缩小，创业板市场的中长期走势将取决于上市公司的基本面情况；创业板市场推出对主板市场资金链的影响作用非常有限；创业板推出不会对主板市场的趋势形成决定性的影响，主板市场仍将按其原有的趋势运行；但短期内，创业板上市对相关板块的利好效应将有所显现，这些上市公司的股价也因此会呈现短暂高溢价，不过随着创业板的推出相关板块的溢价也将逐渐收窄。（具体内容请见附件）
（具体内容请见附件）
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