| 来源： |
东莞证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月12日 13:53 |
作者： |
俞杰 |
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反弹先扬后抑，个股演绎过山车行情。9月份初深沪股市展开了一波气势如虹的反弹行情，个股行情的活跃度更是可以和3000点以上的行情高潮期相比，但是下旬指数大幅回落最低几乎回到原位，个股炒作演绎了一波短促的过山车行情。
9月份的反弹更像一种短期的带有政策博弈性质的功利性行情，中长期来看并未走稳。上半年的主流蓝筹品种在大盘反弹当中表现极为落后，只是在月底大盘回落后以金融股为首的蓝筹股才出现一定的护盘走势，多方以维稳为号召却在急功近利大肆炒作不可能具备持续性的题材股，行情带有明显的短期性。
创业板设立进程加快，融资压力以及国家货币政策的暗中转变导致流动性泡沫膨胀的环境已经不复存在。创业板设立进程比预想更快，主板融资也难以止步，与此同时国家货币政策保持适度宽松的实质含义却在改变，不差钱行情暂时已经结束了。
流动性环境的转变是大盘延续调整格局的原因，行情将有必要回归基本面。沪深股市自8月份以来的调整本质上就是流动性环境转变引起的，现在流动性环境还在继续恶化，这将导致10月份大盘仍将维持调整格局，不过短期大盘有技术性反弹要求，而在流动性泡沫消失之后能够支持股市的就是基本面的因素，10月底上市公司三季报披露完毕之后，市场估值重心有望明朗，行情在实现回归基本面的充分调整后就会有新的机会。
技术性反弹不宜积极参与，等基本面估值支撑明显时再建仓。大盘调整尚未结束，投资者应该耐心等待基本面估值推动支撑行情的机会到来，在此之前的技术性反弹只能轻仓试探性参与。短期而言，我们认为低碳经济等未热炒的概念有一定机会，但是长远的看，估值合理的蓝筹股更加稳健。
创业板开设之初的不确定性较多，很难有合适的二级市场机会，建议投资者不要急于淘金，而创业板一级市场也是有风险的，申购也要考虑企业素质。创业板目前发行定价偏高，而市场消化能力有限，开设之初的筹码供给具备很大的不确定性，在刚开始的热闹当中很难去捕捉长期的投资机会，而如果集中上市，一级市场的申购收益也很难保证，对此投资者要有清醒的认识。(具体内容请见附件)
（具体内容请见附件）
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