| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月25日 15:06 |
作者： |
朱俊春 |
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市场向下探底有支撑：（1）前期急速下跌为震荡走势留下空间，周四、周五连续两天的反弹显示市场情绪逐渐恢复平静；（2）当前的经济形势是转好而非恶化，我们认为经济不会二次探底，增长仍然可期；（3）创业板发行和经济结构调整都需要资本市场稳定，要警惕资产泡沫，但更需要市场稳定。
迅速向上突破需新的动能：（1）政策微调虽然不改年内流动性宽松大局，但M2可能已经见顶，且最新的市场资金供需分析显示当前供给需求两端几乎持平；（2）投资高速增长的“天花板”已现，投资者的预期已悄然改变，而投资品行业正是本轮反弹的领涨板块；（3）在市场产生分歧的情况下，已公布中报业绩超预期的公司不多。
海外市场，新的动能？（1）中国出口回暖的趋势是确定的，但是回升的速度是渐进的；（2）美国市场的复苏仍旧处于经济指标互相“打架“的阶段，美国市场能在多大程度上抬升中国的出口短期内并不明晰；（3）至于出口方面的利好能够支撑中国股市成为新的动能，我们对此表示谨慎，但是出口的复苏或是未来刺激中国股市的一大诱因。
投资主线：稳中求胜经过了一波市场调整后，原以固定资产投资为核心的投资主线将得到临时的修正，短期之内市场或会重拾对估值的重视，寻找确定性的和有安全边际的成长股。我们提出三个配置思路：（1）选择景气上升和绝对景气度高的行业；（2）选择中报盈利超预期的行业；（3）选择估值具有综合优势的行业。综合而言，本周我们建议超配的行业为：机械设备、银行保险、医药生物、食品饮料和信息设备。(具体内容请见附件)
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