| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月24日 15:03 |
作者： |
研究发展总部 |
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一周市场回顾：
自从3478点回调以来，大盘以持续下跌的方式下跌近700点，上周四A股市场迎来报复性反弹，持续暴跌后终于见到一缕阳光。一周沪深两市分别下涨2.83％和4.86%。
上周迎来报复性反弹主要基于以下原因：一是管理层呵护股市之意给市场带来积极影响。面对持续下跌态势，紧急推出3只基金发行，包括ETF联接基金首发和沪深300指基重新获批，近期共有14只基金在发行，将带来400－500亿资金。二是技术上有超跌反弹要求。本轮自8月4日以来的12个交易日来最大跌幅达20.3％，与07年"5.30"中21.5%的最大跌幅十分接近，许多个股存在超卖特征，随时有反弹要求。上周四大盘强劲反弹，沪指反弹4.52％为本次下跌中最大反弹幅度。三是近日媒体披露，8月份的信贷有可能达到5000亿元，较7月份有明显回升。四是宏观经济和上市公司业绩处于回升阶段。国家信息中心21日发布的报告认为，我国GDP回暖的趋势正在逐步加强，预计三季度GDP同比增长约8.5%。上市公司第二季度业绩环比也明显回升，据统计，上半年879家公司共实现净利润1143亿元，去年同期净利润则为1406亿元，同比下降约18％。在有可比数据的785家上市公司中，其中有476家业绩环比实现了不同程度的增长，占比达到60％左右，从环比数据来看，环比净利润增长幅度也达到63％。
大势研判及投资策略
展望后市，上目前股市单边下跌态势基本结束，市场仍处在筑底企稳阶段，后市走向有赖于政策消息面的明朗。当前市场关注的焦点集中在两个方面：一是宏观经济恢复情况，6、7月份海内外机构对中国经济的判断变化很大，看空者纷纷提高了预期，这使得市场的信心进一步增强。不过7月份部分宏观经济数据以及房地产市场0.3%的同比新开工项目增幅让市场比较失望，房市未来走势不明朗有可能会波及宏观经济，加之工业增加值低于此前的预期，这让经济的复苏更添变数，而上市公司业绩要等到三季报时才能看到端倪，使得投资者对货币政策和宏观经济的担忧加大。另一个焦点就是政策面有不同的声音出现，一种观点认为，当前应继续巩固加强适度宽松的货币政策，另一种观点认为，当前流动性已经过剩，应该及时调整，政策转向具有不明朗性。我们认为，下半年宏观经济宏观经济回升趋势确立，不认同宏观经济会"二次探底"的看法，月度经济数据波动并不改变经济回升的大趋势。据预测，第三季度GDP增速将达8.5%，全年GDP有望实现8％的增速。对市场流动性看法，我们认为下半年流动性不会像上半年过度充裕，但仍处于充裕状态。下半年进入股市资金主要是储蓄资金搬家进入股市，以及境外资金流入。对于信贷规模，最近央行表态，下半年信贷增长仍然会保持在3万亿以上，这种信贷增长可说是不少了，因此，下半年金融市场的流动性不会短缺，仍处于充裕态势。
展望后市，短期3000点和附近跳空缺口可能会对反弹形成一定压力，市场震荡筑底、以时间换空间的趋势短期不会改变。经中级调整后，大盘仍有望再度上涨。但未来行情的推动力不是流动性，而是靠经济复苏背景下企业业绩的回升，这意味着未来行情很难出现连续上涨的态势。操作上建议投资者反弹中不要急于追涨，逢高适当控制仓位。在这种震荡市道中，应着重关注三大投资机会：一是小市值品种的超跌反弹，二是高含权的小盘股，三是被错杀的价值成长型品种。
本周多空转向点为3123
本周趋势：宽幅震荡中线
趋势：震荡向上
本周区间：2800-3100
（详细内容请参阅附件）
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