上海迪斯尼项目的实施，将带来消费的增加、城市魅力的进一步提升，从而有助于推动上海现代服务业的发展;该项目建成后带来的消费增加将为消费类股票以及产业链相关的股票带来长期机会。

　　迪斯尼项目渐行渐近

　　从政府公开信息来看，迪斯尼项目落户上海确定性很高，目前只待中央批准。鉴于迪斯尼建设契合于上海向服务型城市转型的需要，我们判断中央近期批准这一项目的概率较大：

　　1、7月14日，市委书记俞正声指出今年重点要抓好的6件大事，其中就包括大力争取并推动重大旅游建设项目落地。

　　2、8月8日，新浦东区政府记者见面会上，证实重大旅游建设项目即指迪斯尼。 据透露，上海迪斯尼项目的谈判双方已在重大原则问题上达成一致。迪士尼乐园项目一旦落地，投资规模将超过人民币100亿元。由于重大旅游项目审批权在于中央，上海迪斯尼项目尚待中央进行最后核准。

　　3、2009年1月9日，美国迪士尼公司声明，计划联同上海市政府在浦东兴建全球第六个迪士尼乐园，预计耗资244.8亿元人民币。其中上海市政府下属的企业将持股57%，迪士尼公司持股43%。

　　迪斯尼项目加速上海现代服务的发展

　　据悉，上海迪斯尼将最快于2014年启用，一期工程的计划用地面积相当于150公顷左右，全部建成后的规模将达6至8平方公里。这一项目的实施，将带来消费的增加、城市魅力的进一步提升，从而有助于推动上海现代服务业的发展。

　　图：迪斯尼项目加速上海现代服务业的发展

四大投资机会

　　投资机会一：周边地产升值

　　据公开媒体，迪斯尼项目有望在下半年落户新浦东，较大概率是位于川沙和原南汇交界的黄楼区域。

　　迪斯尼项目实施带来当地经济繁荣，最显著的效应将是在品牌效应和配套建设预期下，当地地价、房价的暴涨。相应的，在川沙或附近拥有土地资源的上市公司受益也最为明显和直接。

　　投资机会二：消费盛宴

　　迪斯尼项目建成后，预计游客达1000万级规模，每年至少为上海带来新增游客300-500万人次，从而为旅游酒店、商业零售、交通运输等行业带来机会。

　　首先，随着人均GDP超越3000亿美元，旅游消费将进入黄金发展期，这一背景下迪斯尼项目有望吸引大量游客。

　　其次，随着沪杭高铁、宁沪铁轨、宁杭城际铁路于2012年后陆续修通，上海、南京、杭州为中心的“1-2小时交通圈”的实现，上海迪斯尼将能有效覆盖长三角，甚至覆盖华东、华北、东北地区。庞大的区域经济将成为上海迪斯尼成功的保障。

　　投资机会三：产业链需求增加

　　迪斯尼收入主要网络媒体、主体公园和游乐场、影视娱乐、相关消费品四大块业务构成。从产业链角度出发，迪斯尼项目建成后，将为专营玩具生产、广告、出版印刷、有线电视、互联网等行业迎来大商机。

　　投资机会四：投资

　　据媒体报道，迪斯尼乐园一期占地达150公顷，建设投入资金约244.8亿元，接近世博会资金投入规模。大规模的投资以及配套建设，将为建筑、建材行业带来机遇。此类股票包括浦东建设、上海建工、延华职能、斯米克、金螳螂等。

　　投资策略：短期地产、长期关注消费和产业链

　　迪斯尼概念的炒作已有时日，受益于周边地产升值的股票，如中路股份等近期上涨幅度较大。鉴于利好消息兑现后股价随即回落的一般规律，我们判断，在中央正式批准迪斯尼项目后，受益于地产升值的股票将面临较大风险。

　　相反，迪斯尼项目建成后带来的消费增加将为消费类股票，如旅游酒店、商业零售、交通运输等，以及产业链相关的股票，如专营玩具生产、广告、出版印刷、有线电视、互联网等行业类相关股票带来长期机会。

　　迪斯尼板块重点个股点评

　　张江高科(600895)：二次起飞即将来临

　　公司计划2009年实现营业收入23亿元，其中地产收入20-21亿元，虽然2009年是较为困难的一年，不过公司园区开发经营渐入佳境，区域经济和交通环境正在明显改善，看好公司的发展潜力，预计公司09-11年EPS分别为0.45元、0.63元和0.87元，维持“推荐”评级。

　　中华企业(600675)商业项目推动09、10业绩大增

　　公司的住宅开发业务表现一般，但是由于参股的上海国际客运中心，控股的古北9-4A项目、洛克双喜以及万泰大厦等多个办公、商业项目在09、10年进入销售和结算高峰，公司未来两年将有良好的业绩表现。

　　上海国际客运中心项目由公司和方兴地产合作开发，位于北外滩，项目建筑面积约30.2万平米，公司持股40.19%。上海国际客运中心由2栋酒店式公寓和7栋办公楼组成，将于2009-2011年陆续结算，每平米开发成本约2万元。其中4.83万平米的酒店式公寓已经与08年预售，单价约4万元，将于2009年结算。7栋写字楼的也在08年底举行了签约仪式，写字楼以及配套部分将于2010和2011年结算完毕。我们测算该项目累计将为公司贡献约10亿元利润。

　　除此之外，公司主要开发项目9个，在建面积约160万平米，其中09年计划开工62.4万平米，预计竣工面积12.7万平米，公司还在崇明岛拥有滩涂4655亩。预计将于2009年结算的项目包括南郊中华园、印象春城、苏州第五元素以及太湖古北雅园的部分面积。此外公司在浦西有3栋写字楼均已经达到或接近交付结算标准，销售单价20000-30000万之间。一旦有大宗交易成交，将会对公司当期业绩产生较为明显的积极影响。

　　预计公司09、10年EPS为0.54元、0.85元，NAV为9.94元，给予公司“推荐”评级。

　　锦江股份(600754)：上海旅游股龙头

　　高星级酒店净利润弹性较大、上海肯德基股权比例降低的不确定性因素消除，2010年高星级酒店市场回暖、以及2010年世博会以及之后的迪斯尼将给公司酒店运营、餐饮投资等业务带来实质利好.

　　酒店管理中的签约酒店多数度过培育期，净利率将持续提升。该趋势在08年报中已有所反映。

　　短期催化剂因素较多：ABH股整合、大量可供出售金融资产(所持长江证券1亿股2010年底到期)、09年大额股权转让收益成为“业绩稳定器”，带来弱市增长、

　　预计09～11年每股收益分别为：0.65元、0.56元、0.60元。长短期均“推荐”评级。

　　东方明珠(600832)：看点都是亮点

　　旅游板块：2011年正式营业的世博演艺中心是未来旅游板块的重要业绩增长点;经营风险低，将在3年内逐步实现2～2.4亿元的收益，年均利润8000万左右。东方明珠塔和上海市国际会展中心受益迪斯尼和世博导致的游客数量增加。

　　传媒板块：新媒体业务将以地铁视频(25%)为突破;粗估2007～2016年十年内地铁视频的广告收入可达30.9亿元人民币。

　　渔人码头二期工程(50%股权比例)将在2010年世博会前完工，2011年体现3.4万平米商铺出售、7万平米的写字楼出租收益。

　　预计公司09～10年每股收益分别为0.15元、0.19元。(证券导刊)