在欧美经济年底有望企稳反弹情况下，我们认为中国出口将迎来阶段性复苏，外向型企业将因此受益。在此判断下我们建议关注电子元器件、医药、纺织等行业出口弹性较大品种，随着出口复苏，这些行业将首先受益。
美国经济反弹在即
金融系统放贷能力逐步修复
美国此次衰退可以说是资产负债表衰退，因此修复银行资产负债表，恢复银行放贷能力就成为关键。美国政府对金融系统采取一系列救助计划，包括直接注资、收购股权进行国有化等措施，应该说效果明显。目前美国金融系统放贷能力已经逐步修复。近期金融系统贷款意愿已经逐步回稳。
面临阶段性复苏拐点
货币政策方面采取低利率加数量宽松政策。目前利率水平已经接近零，美联储购买国债持续量化宽松，M2在6月达到9处在近八年高位。美联储量化宽松目的就是要形成通胀预期，进而刺激消费带动经济复苏。2000年后美国货币政策成功泡沫化复苏，从9.11衰退拉出来情况看，美国此次货币政策效果也会逐步显现。
除此之外，财政政策也在持续跟进。08年已经推出800亿减税措施，09年奥巴马上台伊始又推出3000亿减税计划，以挽救下滑经济增加就业，应该说财政政策弥补了货币政策不足，一定程度刺激了消费，对经济企稳起到关键作用。
我们认为，美国经济年底前或迎来阶段性复苏拐点，即使美国经济迎来一个低水平复苏，其需求的反弹对我国出口反弹也将起到决定性作用。
住房、汽车消费回升
在美国积极财政以及数量宽松政策下，美国消费企稳并出现逐步复苏迹象，商品零售总额5、6月份连续两个月正增长，6月份环比达到0.6%，消费下滑已经得到扼制，消费全面复苏为之不远。
汽车消费也显著回暖，7月份乘用车销售达到36.4万辆比1月份的最低谷20.3万辆上升16.2万辆。7月份环比增长达到19.45%，复苏迹象明显。而现房销售也出现显著回升，4、5、6连续三个月环比上升，6月份环比增速达到3.6%。
美国自中国进口开始稳步回升
从美国月度进口总额来看，环比下滑从09年二月份基本见底，三月份之后基本维持在1100亿美元到1200亿美元之间震荡，美国进口下滑最坏的时期已经过去，随着美国内需的逐步启动，进口很快将迎来反弹。
美国自中国进口情况则相对更乐观，截至5月份，已经连续三个月环比正增长，五月自中国进口达到227.32亿美元比2月份的188.75亿最低点，上涨近50亿美元。中国对美出口情况已经出现改善。
全球贸易复苏中国出口受益
全球贸易的即将复苏
欧盟经济从德英来看也出现企稳迹象，英国7月份制造业PMI达到50.8，16个月后首次突破50扩张线，预示英国经济不久将迎来复苏。而德国制造业订单月环比也已经连续三个月增长，预示德国需求正在改善，经济露出企稳迹象。
欧美经济走稳，需求逐步复苏，因此全球贸易量将出现改善。其实BDI运价指数已经说明一切，BDI运价指数从去年12月见663底之后稳步走高，到7月底达到3350，其间最大涨幅达到514%。预示着全球贸易的即将复苏。
中国出口受益
欧盟及美国为中国前两名出口目的地国，占中国08年全年出口总额的38%。而中国已经继美国成为世界第二大出口国，世界贸易的复苏也将使中国成为最为受益国家之一。
出口行业初现拐点
数据出口好转
中国工业企业出口交货值虽然同比仍在下滑，但是环比到7月份已经连续四个月正增长，从去年9月开始的同比环比同比下滑开始扭转。而从先行指标PMI出口新订单来看，5、6、7连续三个月在50扩张线之上，7月份上涨到52.10，比6月份上涨0.7，涨幅逐步扩大，预示出口已经开始好转
部分出口行业率先复苏
据我们获得第一手信息，目前深圳、东莞部分出口企业已经开始复苏，尤其是电子元器件行业已经满负荷运转，部分玩具出口商也已经开始复产，纺织服装行业也开始逐步招工。外向型企业复苏迹象显现。
从数据来看，集成电路产量、出口数量均创出历史新高，出口数量超过08年7月份最高峰。而医药行业出口品种也出现复苏迹象，以出口为主的维生素B2价格3月份见115元之后，7月末最高已经上涨到137元，维生素E价格最高已经上涨超过50%，维生素A上涨接近30%。数据也显示目前部分行业出口正逐步恢复。
投资建议：关注电子元器件、医药、纺织等行业出口弹性较大品种
在欧美经济年底有望企稳反弹情况下，我们认为中国出口将迎来阶段性复苏，外向型企业将因此受益。在此判断下我们建议关注电子元器件、医药、纺织等行业出口弹性较大品种，随着出口复苏，这些行业将首先受益。
表出口受益投资组合：
重点个股点评
广济药业：受益产品价格提升
1、维生素B2（VB2）全球老大。公司VB2产、销量居世界第一，占据国内市场85%、国际市场35%的份额。
2、VB2的市场价格见底回升。公司自年初提价以来，VB2价格稳步上涨，需求量也上升，6月份VB2出口量环比大幅增长62%。
3、预计广济的业绩会在下半年反转，超预期可能性大。
鑫富药业：走过最黑暗的时刻
1、维生素B5（VB5）全球老大：世界最大的维生素B5生产供应商，国内唯一维生素原B5生产企业，占据国内市场约90%、国际市场约50%的份额。
2、VB5的市场价格已在谷底：6月份VB5出口均价7.04美元，是07年以来的新低，估计快接近其生产成本价，下行的空间已经不大。而随着全球经济企稳，VB5需求和价格也可能会触底回升，作为全球最大的VB5生产商，鑫富将是最早、也是最大的收益者。
3、最黑暗的时刻就要过去，预计鑫富从下半年业绩开始好转。
大杨创世：毛利水平稳步提升
1、规模化——国内最大西服出口商。公司主要产品是中高档西服，目前西服产能约600万套（件）/年，服装加工能力达到1000万件/年，是国内最大的西装出口商和服装加工商。公司08年出口收入占比为69.96%，在内销收入中有一部分是间接出口，因此出口实际占比约在85%以上。若第一大出口市场欧美经济反弹，公司09年下半年订单会比预计的理想。
2、高档次——拥有世界一流西服制造工艺。公司多年来为CK、GUCCI、GiorgioArmani等国际大牌代工，西服制造工艺已与世界高水平比肩。做为中国党政领导人出访的礼宾服装制造商和巴菲特的西服定制商，大杨西服代表了中国男装的最高品质。高档次带来了高毛利，公司08年的综合毛利率为22.79%，相对于其他纺织服装出口企业，公司毛利水平排名靠前，近年均在稳步提升。
3、立足出口，做大品牌。在做到男装一流加工企业后，公司下一步的重点将放在自有品牌经营上。目前公司旗下有两大品牌，25家门店，品牌年销售额约9000万元，尽管收入占比仅10%，但未来门店的扩张带来收入的增长和毛利的提升，将成为公司发展的新引擎。
4、2010年出口恢复性增长。我们认为公司09年的出口会有小幅增长，出现恢复性增长应该在2010、2011年，预计09-11年出口收入增长率分别为9%、23%、22%，公司09-11年EPS分别为0.42、0.54和0.72元。(证券导刊)
