| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年06月23日 14:08 |
作者： |
屠骏;李剑峰 |
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基本面向好巩固市场趋势上周世界银行调高对中国2009年的经济增长率预测至7.2%，虽较中国8%的目标增长率尚有距离，但还是印证了中国经济近期出现的积极变化。综合考虑中国在保增长过程中对结构调整方面所做的努力以及近期以美国为代表的外围经济出现的良好变化，中国经济正在复苏路上坚定地迈进。在“双积极”政策继续推进以及宏观基本面继续好转的大环境下，基本面向好对市场趋势的巩固有助于缓解IPO引发的短期冲击。
“国有股转持”短期影响中性偏正面，长期偏负面此次国有股由社保转持，可以视为上市公司向社保基金存量发行相当于IPO规模10%的国有股，因此不会给市场带来增量的融资压力。因此短期影响偏正面是市场共识。但我们认为从长期来看影响偏负面：
首先，划转部分国有股充实社保基金是未雨绸缪、积极应对未来人口老龄化高峰时期养老金缺口的实际行动，是加快社会保障体系建设、构建社会主义和谐社会的重大举措。鉴于目前社保基金资金缺口的长期存在，未来社保基金减持国有股的意向应是比较强烈的，届时尤其对于价值高估的上市公司股价存在较大的压制作用；其次，10%的国有股由社保基金转持后，相对于“大非”减持国有股的严格监管，对未来社保减持国有股的监管在政策上是一个盲区，未来在减持数量的政策控制力方面将显著减弱；最后，我们认为社保基金在证券市场的定位将出现微妙变化，将从投资者向套现者逐步转化，转持国有股后社保基金减少在二级市场的投资力度几乎是必然的。
趋势判断：继续震荡走高坚定不移实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策的“新定调”打消了市场因为通胀预期升温而对货币政策可能出现微调的忧虑，同时由于IPO第一单悬念的落实也短期内释放了IPO对市场的压力，又有“国有股转持”政策的短期助力，我们判断本周市场将继续震荡走高，短期内市场有望挑战3000点整数关。
投资策略及建议：有选择地把握交易性机会上周每个交易日个股涨跌各半的分化局面既体现了反弹行情的结构性特征，同时也提示了在指数盛景背后的局部风险。因此本周我们的策略建议是选择性的把握交易性机会。对受益于内需增长与通胀的行业保持积极关注。行业配置重点为关注高速公路、工程机械；主题投资建议加大对上海世博板块的关注力度。
（详细内容请参阅附件）
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