| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2009年06月09日 15:25 |
作者： |
陈薇 |
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IPO规模估计从历史数据来看，06、07两年间，平均每月有10家企业发行新股，月均发行43亿股，月均融资规模为333亿元。在06～08年间发行新股的公司中，多数的发行价格集中于5～15元，发行股本数量多在5000万股以下，募集资金也多不足4亿元。
若IPO重启后，发行节奏依然遵循这个规律，则预计09年间每月可能有5～10家企业实施IPO，月均融资规模可能在200～500亿元间。
新股发行中签率特征1）IPO的网上申购有效户数与大盘走势正相关，并决定中签率下限；2）在新的IPO制度引导下，新股的网上申购将向中小散户倾斜；资金规模超1千万的机构投资者，更适于参与网下配售；3）06年后的新股中签率随IPO的推行时段，呈现“前高后低”的趋势；4)无论采用网上或网下申购方式，沪市的中签率都要明显要高于深市。
新股首日涨幅特征1）IPO启动初期的新股上市首日涨幅相对稳定，“打新”资金在IPO启动初期获利的可能性相对较高；2）新股首日涨幅与大盘走势正相关；3）在深市上市的新股首日涨幅普遍高于在沪市上市的新股。
IPO申购收益率估计IPO申购收益率受制于中签率及新股首日涨幅。因此我们可以分沪深两市和网上网下申购两种方式分别给出两个指标各自的参考区间，再根据个体实际申购资金量来测算IPO申购收益率。
按照我们初步估计的中签率，对于单只股票而言，假定沪市首日涨幅为60%，3月后涨幅为40%，则沪市网上申购收益率区间为[0.225%，1.125%]，网下配售申购收益率区间为[0.2%，1.00%];假定深市首日涨幅为120%，3月后涨幅为60%，则深市网上申购收益率区间为[0.012%，0.06%]，网下配售申购收益率区间为[0.15%，0.75%]。(具体内容请见附件)
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