| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月05日 14:48 |
作者： |
王守杰 |
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过去的一周，股市先跌后涨，似乎要收出“V”形反转的走势，不得不承认牛市气氛仍是较为浓重，急跌后反而出现大量的投资机会。
“猪流感”在上周愈演愈烈，墨西哥因此病死亡者达到170人以上，并且在多个国家发现了病例，一时间人心惶惶。许多人士将此引申到经济增长方面，预测世界经济会因此而大受影响，典型的论调有：如果投资者的担忧情绪上升至SARS时的水平，那么股市有可能下跌10%至15%；这种肉眼看不见的病毒，会不会成为压垮世界经济的最后一根稻草？
笔者看来，“猪流感”可能会对经济活动产生一定的负面影响，对股市的影响不足为惧：（1）有了03年的SARS经历，民众对此的心理承受能力已经很强，何况我国还不是猪流感的“原产地”。（2）03年SARS期间，股市仍按照其自身规律运行，有涨有跌，并未表现出此种突发性事件会有多大的负面影响，相反一些医药股因此而得到市场的大肆炒作，人气突然活跃。（3）顺便开个玩笑：猪流感真的严重了，大家尽量足不出户情况下，闲来无事呆在家里炒股岂不更有利于市场的上涨？
上周国家统计局不惧民众“板砖”，又出一份报告：对6.5万户城镇居民家庭抽样调查资料显示，一季度城镇居民人均可支配收入4834元，同比增长10.2%，扣除价格因素，实际增长11.2%。一季度农村居民现金收入人均1622元，同比增长8.6%，扣除价格因素，实际增长8.6%。无论此数据是否适合自己本身情况，相信这个统计最起码反映了我国居民仍有相当的消费潜力。相信前期的房市、车市的兴盛并不是许多媒体所宣称的“虚假繁荣”，在中国不透明的收入机制下，你无法估量民众的消费能力。
而发改委公布的数据更显示了投资在爆发性地增长： 1－3月，全国新开工项目52905个，比去年同期增加14375个；施工项目129105个，比去年同期增加20701个。新开工项目计划总投资22659亿元，同比增长87.7％；施工项目计划总投资214454亿元，同比增长26.7％。从“4万亿”的数字概念，到银行信贷的猛增，再到目前施工项目与总投资的大幅跃升，一切迹象表明流动性正逐步渗透到实体经济，可以想象三季度这些投资与施工项目会为许多经济指标增加色彩。
另外上周四对有些个股出现了重磅利空，那就是银行与券商的一季度业绩表现不佳。像招商银行（600036）净利润同比下滑33%，“标杆”的作用也不大了。中信证券一季度净利润同比下滑也达到40%。在巨额的信贷投入后，市场本来预期银行股的业绩会有看点，结果并不如意，于是在此类个股打压下上证指数未有表现。然而其他个股我行我素，也反映了目前市场人气尚可，将此利空悉数消化。我们仍期待这些巨额信贷具有滞后效应，银行股仍会有机会。
结构性牛市持续了半年，个股涨幅不菲的情况下，时间与空间都使得我们对未来一段时间不抱过大的期望，“谨慎看多”的观点贯穿前几期刊首语，“硬着头皮来”的操作思路促使我们不断提醒投资者不要满仓，但可以低吸。上周市场经过探底回升，相信灵敏的投资者已经收获颇丰了，预计本周仍会维持强势，建议多搜寻那些前期跌幅较大，有基本面支撑的个股做反弹行情。但如果权重股再度弱势，可能会拖累大盘，走出尤如3月5日之后的弱势盘整格局，我们需要时刻警觉大盘量能的变化，如果持续缩量，操作时就尽量不要追高。
联合证券刚刚成为业内首家获准实施经纪人制度的证券公司，强大的营销与服务体系已经为社会所肯定，作为与投资者交流的一个工具，《投资宝典》也将继往开来，为实现投资者财富的最大增值而努力！
（具体内容请见附件）
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