| 来源： |
证券投资 |
发布时间： |
2009年05月04日 13:52 |
作者： |
刘耀荣 |
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香港中国证券研究协会刘耀荣
猪流感加强各国抗衰退政策推出
本周股市突受猪流感全球快速扩散，先承接上周跌势急挫至上证综合指数2372点，果然与上周本栏预言的：“上证综合指数将下探4月13日的跳空缺口，回补2380点附近的裂口，然后重上升途。事实上的走势果然不出所料，在先周三探底2372点后，周四急升66点，周五在先外围亦大涨下，上证综合指数高见2491，全周升28点，升幅为1。18％，但深成指则有2％的升幅。如国内近期内不发生猪流感致命事件，则股市仍然会震荡反复向上为主，因为猪流感肯定进一步挫伤各国衰退中的经济，因而各国人民政府会加强各国抗衰退政策推出，本周有国家降低利率，中国亦有降低双率的传言。
本周两岸的陈江会议的成功达成协议，大幅度扩大两岸三通的力度，台湾周五的股市，受惠三通政策及可参加国际性卫生会议的利好刺激，台湾指数从5614点，只用一天时间可以狂升378点，或14。85％，自然亦有利于沪深股市的走好。
两岸三通的进一步扩大，有利于国内航运、旅游、酒店、贸易、投资、及电讯业……等首先受惠。
加上国务院再推出多项最新的利好经济民生政策，包括：国务院总理温家宝29日主持召开国务院常务会议，通过《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》，决定调整固定资产投资项目资本金比例，刺激固定资产投资的加快回升。总理指出，今年是实施“十一五”规划的关键之年，也是进入新世纪以来我国经济社会发展最为困难的一年，改革发展稳定的任务十分繁重。必须把应对危机作为深化改革的契机，加大改革力度，既立足扩内需、保增长、调结构、惠民生，又着眼长远可持续发展，解决经济社会发展中的突出矛盾和问题，切实推进重点领域和关键环节改革，进一步推动形成有利于科学发展与社会和谐的体制机制，促进经济社会又好又快发展。会议确定了今年重点推进的改革任务。一是转变政府经济管理职能，继续削减和调整行政审批事项，激发市场投资活力。深化垄断行业改革，拓宽民间投资领域和渠道。二是深化国有企业改革，推动非公有制经济和中小企业发展。三是深化农村综合改革，完善农村土地承包经营，全面推进集体林权制度改革。四是推进资源性产品价格改革，完善节能减排的体制机制，促进资源节约和环境保护。五是推进服务业体制改革，放宽市场准入，提高服务业比重和水平。六是加快就业和收入分配制度改革，提高城乡居民收入水平和消费能力。加快推进医药卫生、教育、文化、社会保障、住房等民生领域改革，改善居民支出预期和消费意愿。七是推进科技体制改革，促进科技更好地为经济发展服务。八是加快推进财税体制改革，建立有利于科学发展的财税体制。九是深化金融体制改革，构建结构合理、功能完备、高效安全的现代金融体系。十是深化涉外经济体制改革，构建互利共赢的开放型经济体系。会议要求，各地区、各部门要加强沟通协作，认真督促落实，确保顺利完成今年改革发展的各项任务和“十一五”规划确定的各项目标。
利好之三是上市公司一季度盈利环比劲增三倍，继续支持股市的反复向上的动能。
利好之四是美联储预示经济好转，居民消费意欲向好，且美国楼价跌势放缓，虽然美国商务部周三公布美国第一季度GDP按年率计算下降6.1%,比上一季度萎缩6.3%略微缩小,但从去年三季度下降0.5%至今,累计下降12.9个百分点的幅度,已经刷新了大萧条以来连续下降幅度的纪录（此前最高纪录为1953年三季度至1954年一季度的累计下降10.6个百分点），但道指周四反而大涨2.11％，最高点见8257点，是近两个多月来的新高。纳指控更创出近5个月的新高。足以证明，虽然全球经济仍然在寻底，但股市却逆势向上，是国家政策要借助于股市刺激经济的需要！证明笔者一直强调：“股市是经济的晴雨表容易令人迷惑吃亏。股市是为国家经济服务的，可能令股民头脑保持清醒，更好把握买卖机遇获利。”这是笔者第120金句的具体说明，有事实为证的科学论据！读死书者硬把现实情况扭曲成：现在的牛市是熊市的反弹，真是颠倒是非黑白的痴人说梦话！
利好股市稳定向好的政策续增
央行副行长易纲专门撰文解读了一季度信贷数据,文章如下,2008年9月以来,世界经济遭受了上世纪大萧条以来最为严峻的挑战。为应对国际金融危机的严重冲击,促进经济平稳较快发展,我国及时调整宏观经济政策取向,实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,迅速出台促进经济平稳较快发展的一揽子计划,对缓解经济运行中的突出矛盾、增强信心、稳定预期,发挥了重要作用。以上足以令投资者放心，经济在寻底途中，积极的财政政策和适度宽松的货币政策会继续利好股市震荡向上不变！
既然保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策支持国内经济的回升，则资金富裕的省市的地产买卖可以继续畅旺，地产板块近期价升量增，升势仍然会反复向上。
本周有保监会新闻发言人称，中小保险公司直接投资股市的问题，已经有一些公司开始进入到具体操作阶。保资入市，继续有利于股市的稳定走好。
作为A股市场上的投资主力,保险资金也不甘落后,在一季度火红的股市里“悄悄”增仓。
据保监会统计,截至今年一季度末,保险投资股票包括股权2886亿元,比年初增长19%,占比比年初上升了1个百分点,达到9%。不过,上述股票仓位的明显增加或与中小保险公司的涌入有关。
此外， 银行投资保险公司亦获批准，增加股市 的活跃及稳定向上。
截至4月底，机构已进驻了六成上市公司。一季度，机构持股环比增长13.48%，增仓趋势明显。医药、机械、石化、金属非金属等行业获青睐。一季度基金增仓明显。已披露一季报的公司中，共有763家公司的十大流通股东中出现了证券投资基金的身影。
看年报及一季度季报业绩分析
截至本周四，共有1556家上市公司公布了2008年年报，共实现营业总收入11.12万亿元，同比增长16.83%，实现净利润8185.97亿元，同比下降16.51%；全部上市公司的平均每股收益为0.3443元。其中，共有1329家上市公司实现盈利，227家公司亏损。金融保险业依然是净利润贡献度最大的行业，2008年共实现净利润3970.7亿元；采掘业和制造业的净利润也在1000亿元以上；电煤和水供应业是惟一亏损的行业，全年亏损70亿元。
从利润增速看，排名前五位的行业分别是通信、煤炭、银行、航运业和信托；业绩下降幅度较大的行业有民航业、化纤、电力、有色、保险、证券、石化等。
从以上数据看，08年是全球能源价格创历史高峰期，涉及石油、煤炭、电力、石化等行业，圴受国内政策限价的影响，出现政策性的亏损，在所难免。选股持股必须远离政策受害行业！
再从本周沪深两市共有1378家上市公司发布了2009年度一季报，A股净利环比增377% ，其中10家大蓝筹贡献七成利润。这些公司一季度共实现净利润（下称净利润）1851.5621亿元，虽然同比（较2008年一季度）依然有19.8%的下降，但环比（较2008年四季度）出现强劲增长，增幅高达376.69%，显示我国经济正在复苏。
统计显示，2008年以来A股五个季度合计净利润分别为2713亿元、2839亿元、2269亿元、475亿元、1851亿元，环比增速分别为10.79%、4.57%、-19.91%、-75.97%，376.60%。今年一季度之所以环比出现强劲反弹，很大程度上是由于去年四季度的基数太低造成的。其次是国务院推出行业振兴计划，对上市公司 的盈利增长有明显的帮助。盈利增长大，股价亦自然上升幅度可观！故一季度有上升幅度达两倍的个股不少。
跟中央振兴经济的政策走，一定有好报！
虽然08年电力股普遍出现政策性的亏损，但不依赖石油及煤发电的长江电力（600900）发布的08年年报显示，该公司去年实现净利润38.28亿元，同比减少16.39%；基本每股收益为0.418元，同比减少30.79%。利润减少的主要原因是投资收益比上年同期减少16.56亿元，减少79.03%。主要是由于资本（股票）市场下滑，故08年度处置可供出售金融资产数量比去年大幅减少。
该公司计划向全体股东每10股派发现金股利2.1585元（含税）。
该公告同时称，公司控股股东中国三峡总公司拟实施主营业务整体上市，公司股票已于2008年5月8日停牌。目前中国三峡总公司主营业务整体上市方案已报国家有关部门。因相关程序正在进行中，公司股票将继续停牌。待有关事项确定后，公司将及时公告并复牌。
同日发布的季报显示，长江电力一季度实现净利润8.31亿元，同比增长230.36%；基本每股收益为0.088元。一季度净利得以大幅增长则受益于股票市场。公告称，一季度，公司投资收益比上年同期增加5.91亿元，增加比例为1328.32%。报告期内，长江电力抛售了云南铜业（000878）765.32万股、中国国航，以及建设银行，2亿股H股股票，实现投资收益5.57亿元。
长江电力因为是以水力发电，其长期成长性在电力公司中仍然突出. 三峡总公司拥有4000万千瓦左右的在建项目, 未来15年内投产,公司装机容量将增加200%.如果本次收购包含这些在建项目, 公司的内生性成长非常确定.与国内其它大型发电公司相比,公司的成长性依然突出.。公司业绩相对稳定, 在经济调整周期中能够获得明显的相对收益,众多基金亦持有其股票。该公司买卖股票手法比基金更漂亮，是稳健的投资者可以低吸后长期持有的好股票！
山东黄金600547亦是另一家绩优公司，趁目前金价牛皮上落，公司刚完成十转十除净，如能在低位35～32元吸入持有，未来长期通胀的机会较大，是抗通胀保值增值的好选择！
鉴于公司一季度矿产金产量低于生产目标,我们调低公司09,10年的矿产金产量分别至17.46吨和20吨.。我们对09,10 年黄金价格预测分别为190 元/克,但由于矿产金产量调低,我们下调公司09,10 年的EPS 分别至2.27 元和2.85 元,动态PE 分别为34X 和27.4X.公司业绩对黄金价格的敏感性较强,黄金价格变动10 元,公司09eps 将变动0.27 元。公司一季度实现营业收入59. 23 亿元,环比增长81.15%,同比下降2.58%,公司一季度实现销售利润4. 45 亿元,环比仅增长27.99%,由此推断,一季度公司黄金销量应该没有下降,但可能减少了毛利率高的自产黄金销量而增加了毛利率低的外购非标准合质金之产量及销量。 公司一季度净利润环比出现352.43%的大幅度增长得益于一季度管理费用的环比下降。
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