| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月27日 14:26 |
作者： |
张志鹏 |
| |
事件：外汇管理局局长胡晓炼4月24日表示，目前我国黄金储备已达到1054吨。在各国公布的黄金储备中，只有六个国家超过1000吨，我国排名第五。
点评：
在我国的外汇储备构成，绝大部分为美元，显然增加黄金储备是实现外汇储备多元化，优化外汇储备结构，对冲美元贬值风险的有效措施之一。
目前人民币正在实施国际化的进程。而人民币的国际化不仅需要一个不断发展的强大经济实体作为后盾，也要有一定的黄金储备作为支撑。增加黄金储备正是实施人民币国际化的一个重要步骤。
以目前我国央行1054吨黄金储备来计算，我国黄金储备在整个外汇储备资产中占比仍只有1.59％，与一些西方发达国家相比，差距仍然非常明显（如欧元区国家黄金在外汇储备中占比达到了60.8％）。
从外汇储备多元化以及人民币国际化的视野来看，我们认为未来还有进一步增加黄金储备的可能性。当然增持黄金将是一个长期行为，而外汇管理局公开黄金储备增加的信息可能意味着增持黄金行为在短期内告一段落。
从黄金未来走势来看，前期推动黄金上涨的主要因素是避险需求。
但世界经济最动荡、最恐慌的时期已过，投资者的避险情绪逐渐退潮，这意味前期推动金价上行的最大动力在逐渐衰退，黄金价格有下行的压力。一个直接的证据就是世界最大的黄金ETF基金SPDR开始抛售黄金，尽管量不大，但暗示着市场方向可能发生逆转，目前SPDR仍拥有黄金1104.45吨，仍处于历史高位。
多国政府通过推出的量化货币宽松政策向市场注入流动性以及规模庞大的财政刺激等政策的实施，将为未来通胀埋下伏笔。如美联储、英国央行、日本央行、瑞士央行都采取了类似的措施。同时，世界各国的预算赤字都正呈现出螺旋上升的态势。根据历史经验，黄金是最优的对冲通胀风险的品种：从1971年黄金价格完全放开以来，美国CPI年率有9年超过5%，在这些年份，金价平均价格上涨了31%、商品上涨了9%。而股市和债市基本持平。但我们认为，现阶段谈论通胀尤其是恶性通胀还为时尚早，避险情绪的退潮将压制黄金价格上行空间。
我们认为该事件将给市场带来一定的想象空间，也给相关黄金类股票带来一定的交易性机会。但鉴于上述分析，我们仍维持黄金行业的“中性”评级。
（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
