| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月27日 09:36 |
作者： |
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4月19日至4月24日期间，上证指数承接了上周的强势整理走势于周三创出了本轮行情的新高2579点，但市场畏高情绪的蔓延使得多方无功而返，并出现了放量跳水走势，大面积个股出现跳水走势对市场做多信心形成了较大打击，全周股指以冲高回落的阴线收盘，结束了之前的周线5连阴走势，上证指数以2500.17点开盘，收盘报2448.59点，全周成交7.77.55亿元，较上周有所萎缩。
市场表现方面，中国联通在利好消息的刺激下表现强劲，成为带动股指创新高的主要力量，但在外围股市剧烈振荡和市场谨慎心态的影响下多方力量难以为继，未能有效激活大盘权重股、蓝筹股板块整体走强，相反中低价概念股全周一直维持了较为活跃的状态，以ST为首的重组股也表现不俗，市场交易机会并不缺乏，但市场热点轮动加快，呈现出散乱无序的状态无疑加大了操作难度，加上深交所连续性对概念股炒作的风险提示使得投资者跟风意愿大为减弱。
对于周三出现的跳水走势，我们的判断是市场正常的调整，对短线风险的一次有利释放，股指振荡上行的趋势没有破坏，股指创新高后获利回吐压力增大、中小盘股估值的结构泡沫开始出现，市场对后市分歧加剧，上市公司1季报披露进入密集期，回避季报业绩风险使得投资者谨慎气氛加重，加上关于管理层严查贷款风险、信贷政策转向中性、重启IPO的传闻，外围股市剧烈振荡的影响，制约了市场做多力量，构成了市场短期宽幅振荡的内在要求。技术上股指突破年线之后也需要一个回抽确认的过程。
而市场担心的利空传闻并没有得到证实，5月份重启IPO的传闻得到了管理层的否认和澄清，而对新增贷款收缩的担忧也被央行和银监会等权威部门否认，都从不同程度反应了管理层对于当前市场稳定的态度没有根本转变，股指的调整更多地是市场自身因素而非政策面地变化。
就我们地市场跟踪发现，3月以来，市场走势一直维持在谨慎的氛围下运行，估值方面也仅仅存在局部泡沫，而大盘权重股、蓝筹股的整体估值仍处于相对合理水平，而历史经验表明，市场在分歧明显谨慎心态较浓的环境下往往不会构成行情的头部特征。对于后市走势，我们认为经过2380缺口及30日均线对股指形成较强支撑，下周走势维持振荡整理走势为主，但短线整固后股指将重回上行趋势，行情的高度取决于市场能否由资金推动性向到业绩支持性完成转变，并完成市场热点的风格转换。
投资策略
尽管，市场中线走势仍持谨慎乐观，但短线振荡整固的要求十分强烈，个股分化的风险难免，热点的散乱无序和可持续性差，加大了市场操作的难度，操作上以采取稳健策略，适当控制仓位和趁机调整持仓结构为主。
重点关注强周期行业板块如汽车、银行、证券、受益于消费政策刺激的商业零售、路由消费板块和业绩维持增长的投资品种以及基本面较好股价表现存在补涨的个股机会。
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