| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年04月20日 09:29 |
作者： |
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可选消费和金融
上周五，上证指数收盘2503.93点,下跌30.20点，跌幅1.19%；深成指收盘9580.06点,下跌131.29点，跌幅1.35%。两市共成交2453.5亿元。全部A股2008PE约20倍，PB约2.8倍。
从市场表现看，反弹至今，可选消费涨幅滞后。从2008年10月28日反弹至2009年4月17日，有色金属、机械设备、房地产等周期性行业，信息设备等科技类行业，与经济复苏期的判断相一致，涨幅居前；相对而言，家用电器、商业贸易等可选消费行业，以及跟随流动性周期的金融服务行业，涨幅滞后。
从历史估值比较看，关注可选消费、科技、金融。医药生物、信息设备、食品饮料、公用事业等防御性行业估值在历史均值附近；有色金属、普通机械等原材料、工业行业估值偏高；商业贸易、电子元器件等可选消费及科技类股估值尚有空间；受益流动性周期的金融行业，在经济周期的行业配置理论中属于早于经济复苏表现的行业，由于市值等原因，涨幅滞后，因而估值偏低。
创业板又近一步。中国证监会17日就修改后的《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》和《证券发行上市保荐业务管理办法》向社会公开征求意见，较之主板市场，创业板持续督导期做出了适当延长，并拟建立创业板信息披露保荐人跟踪报告制度。关注可能实质受益于创业板推出的公司，包括直接持有待上市公司股权的公司和受益投行业务扩张的券商。未来，伴随经济复苏，业绩预期好转，行情仍有上升空间。
行业配置上，第一，从经济复苏的主线，结合估值，强烈看好金融（银行、保险、证券、信托）、可选消费（高端食品饮料、家电等消费品、商业贸易等消费服务）、科技类（电子元器件、新能源）；第二，继续看好外延式增长机会，关注产业政策落实所引发的资金投入、资产注入、并购重组，关注军工、船舶、电子信息、装备制造等；第三，区域经济发展（关注东部的海西、上海等；中西部的成渝/武汉/长株潭/关中等），科技泡沫（创业板、新能源、生物医药等）等主题投资。
（具体内容请见附件）
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