| 来源： |
英大证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月31日 10:11 |
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一、 创业板IPO办法5月1日起实施
据第一财经日报报道：今日凌晨1点45分，酝酿10年的创业板，首次有了明确的时间表。
中国证监会于上述时间在其官方网站发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（下称《办法》），《办法》将于5月1日起正式实施。
下一步将是筹备创业板首批企业正式登陆。深圳证券交易所理事长陈东征在今年两会时曾表示，首批上板企业不少于8家。
多年来筹备创业板落地工作的深圳证券交易所一位负责人昨日认为，创业板和新三板的推出将会成为今年应对金融危机的新举措，有助于中小企业融资。
《办法》发布后，证监会和交易所还将陆续颁布与《办法》相配套的规则、指引，组建创业板发行审核委员会，适时发布上市规则、交易特别规定等其他相关规则，并对保荐人、律师、会计师等中介机构进行培训，以及通过各种方式向企业和投资者介绍创业板特点和相关制度，向投资者充分揭示创业板投资风险。待上述工作基本完成后，证监会将根据《办法》和相关规定受理企业的首发申请材料。
从创业板IPO办法推出到第一批企业正式登陆，才可视为创业板落地生根，但这可能需要两三个月的时间，正在为创业板排队企业做辅导的一位券商投行负责人解释说："从IPO规则还有配套规则出台就需要一段时间，报企业的发行申请也至少需要两三个月时间，而且必须等这些企业的最新年报出来。"
修改后的《办法》共六章58条，其中增加了2条，修改了5条，并做了若干文字调整。但最核心的上市发行门槛并未变化，即采用两套上市财务标准。据《办法》第十条规定，发行人的财务状况第一套标准为：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长。第二套标准为：最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。上述两套标准还须满足四个条件，净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据，发行前净资产不少于两千万元，最近一期末不存在未弥补亏损，发行后股本总额不少于三千万元。
《办法》主要的四项修改之处包括明确发审权属于证监会，创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险，并从严要求对发行人控股股东、实际控制人的监管要求，如发行人的控股股东、实际控制人应当对招股说明书出具确认意见，并签名、盖章。此外增加对创业板公司退市约束的原则性规定。
上周五和本周周一大众公用（600635.SH）、紫光股份（000938.SZ）等多只创投概念股逆势大幅上涨，而沪深两市指数同天均下跌。
创业板历经十年而未推出，今年两会期间，为此奔走呼吁十年之久的民建中央继续百折不挠上交提案助推创业板，希望缓解中小企业融资难的问题。
正是在创业板推出的预期引导下，一些高科技中小企业获得了很好的融资。一位投行人士正在辅导几十家待上创业板的企业，他认为对创业板的预期引导建立了新型融资体系，使得这些企业不差钱。
市场对创业板的预期仍然高涨。"创业板不能尽快推出当然令人失望，决策层可能顾虑到各国创业板的前车之鉴和对二级市场的影响。然而创业板的效应已经有所体现。但凡待上板企业只要进入券商辅导期，就会成为政府、银行、PE追逐关注的对象。只要排队上板的企业有项目投资需求，以较低市盈率来展开一轮私募，就会吸引大批PE进入，银行贷款也会更为容易，各地政府也会支持。这一切都是因为有创业板的预期。大家还是预期今年会较快推出。"上述投行人士昨日表示。
但是不可忽视的是，全球经济危机已经对一些待上板企业造成了很大影响，这表现在营业收入陡降，增长率无法满足创业板要求。"在我们去年先期培育的20家排队上创业板企业中，今年已经有一半企业无法满足创业板两年营业收入增长率超30%的要求，只能延后上市，因为经济危机的影响是主要在第四季度体现，我们将根据年报对此重新统计和培育。"(曹柱)二、 美否决通用和克莱斯勒改组计划
据新华网报道：美国政府汽车业特别工作组30日否决了通用和克莱斯勒两家公司提交的改组计划。
据法新社报道，汽车业特别工作组在两份报告中分别分析了通用和克莱斯勒这两家陷入困境的企业面临的问题，以及它们自去年接受救援以来与政府的合作情况。工作组认为，按照目前通用和克莱斯勒提交的整改计划，它们不能获得政府额外贷款。
工作组认为，通用公司的整改计划节奏过慢，按照这样的整改计划，通用依然无法与同行竞争。报告认为克莱斯勒面临的问题更严重，克莱斯勒基本的企业运营结构和产品结构无法在竞争激烈的商业环境中生存。报告建议克莱斯勒寻求与其他企业建立合作伙伴关系。
由前投资银行家史蒂夫·拉特纳领导的汽车业特别工作组是为了评估审查通用和克莱斯勒的改组计划而成立的，专门负责审查额外贷款申请。
据一名不愿透露姓名的白宫高级官员说，奥巴马总统及其汽车业特别工作组将分别再给两家企业一段时间继续完善其整改计划。据悉，奥巴马政府给克莱斯勒30天时间，用来让该公司完成与意大利汽车企业菲亚特的联盟事宜，否则白宫将考虑放弃救助克莱斯勒。而对于通用汽车公司，政府提出的条件则是在未来60天内，在新的领导层率领下拿出一个力度更大的改组计划。
据美联社报道，应白宫的要求，通用汽车公司首席执行官里克·瓦格纳将即刻辞职，而未来几个月里，通用高层还将有进一步的变动。
按计划，奥巴马将于30日早晨正式公布政府对两大汽车企业的审核结果。
去年开始的金融危机使全球汽车市场陷入萧条，通用和克莱斯勒两家公司陷入严重资金困境。为了避免国内汽车业陷入破产境地，美国政府已向通用和克莱斯勒提供了174亿美元贷款援助，今年2月通用和克莱斯勒又向政府要求追加216亿美元援助。(曹柱)
【财经新闻】
三、 五矿购澳矿意外遭否决四家中国企业集体焦虑据北京晨报报道:排队等候澳大利亚政府审批的四家中国企业又陷入新的焦虑。
继一周前先后遭遇"延期门"后，中国五矿全盘收购全球第二大锌产商的方案率先触礁。
上周五，澳大利亚国库部长斯万公开表示，中国五矿向OZMinerals(下简称为OZ)提出的26亿澳元收购提议不能继续进行，因为OZ的一座主要矿山不巧正处军事禁区内。斯万称，OZ的一处矿产业务位于南澳大利亚的伍默拉军事禁区，该军事禁区是一个武器试验场。他在声明中说，政府出于国家安全考虑，限制别国进入敏感地区是寻常之举。
对五矿而言，这情节实在出乎意料。五矿集团相关负责人此前对记者强调，此举纯属商业行为，具有战略经营的意义，OZ公司主营的铜、铅、锌、银、金等资源与五矿高度契合。不过，五矿企盼的"双赢"局面现在蒙上浓重的阴影。据了解，公司正在同澳大利亚外商投资审核委员会商谈，在全盘收购方案被否定后，试图寻找一个折中的新方案，更重要的是能通过澳方苛刻的监管门槛。
对更多的正在收购以及有志于投资澳矿的中国企业来说，这显然不是个好消息，五矿，中铝、鞍钢、华菱钢铁正在密切观察该事件的进展。刚刚过去的一个月，这四家公司不约而同地洽购澳矿，又先后收到澳方"审查延期90天"的通知。尤其是中铝195亿美元投资矿业大佬力拓更是备受关注。
中铝公司副总吕友清表示，中铝与五矿的遭遇没有可比性，不会遭到"军事门槛"，因为投资力拓的资产没有在敏感区域。上周，澳大利亚反垄断机构已经通过了该交易，接下来最大的一道门槛就是澳大利亚外商投资审核委员会。
尽管从一开始就屡屡遭到反对的声音，但中铝现在手中仍握着一张诱人的王牌。上周五，中铝与四大银行组成的银团签署贷款协议，中铝将获得约210亿美元的贷款，用于支付对力拓的投资。这四大银行分别是国家开发银行股份有限公司、中国进出口银行、中国农业银行以及中国银行。"成功完成此次融资安排，是本项目进展中一个重要里程碑。这将有利于保证我们项目如期顺利推进，实现中铝公司与力拓集团的战略合作。"中铝公司总经理熊维平评价说。
在金融危机的席卷下，力拓、OZ等一批公司债务压身。其中力拓90亿美元银行债务将于今年10月到期，另有100亿美元的债务也将于明年到期。
四、 与神华签煤炭供应协议华润打破电企价格联盟据北京商报道:神华集团与华润集团28日在香港签订了全面战略框架协议，未来5年神华将向华润供应电煤8500万吨，并约定了煤炭价格的确定原则。业内分析认为，华润此次提前与神华签订合同，松动了电力行业结成的价格同盟，同时也为煤电的僵局打开了突破口。
据了解，神华集团将与华润签订5年的电煤供货协议，价格锁定在540元/吨，同时规定一个上下浮动的空间。中国煤炭工业协会副会长刘彩英表示，这个价格较去年合同价上涨了10%左右，但仍低于市场价20-30元/吨。
"电煤合同价和市场价是两个概念，现在市场电煤下跌并不代表重点合同煤也要低，现在要求重点合同煤上涨是很正常的。"中国煤炭市场网分析师李朝林表示。
李朝林表示，10%的幅度是很正常的，煤炭行业扣除新增4%的增值税后，大概上涨了6%左右。国家去年上调了0.05元的电价，这让发电企业可以多承受100元/吨的涨价。
目前电力市场形成了五大电力集团与华润结盟的"5+1"格局。"5+1"同盟军电煤消费量占到总消费量的一半以上。由于价格分歧，电力同盟与煤企僵持了3个多月，仍未达成一致。
李朝林认为，华润此次提前与神华签订电煤合同，松动了电力行业结成的同盟。同时也为煤电的僵局打开了突破口，华润的涨价幅度也会影响到五大电企，之前他们的降价要求肯定是不可能实现了。
而五大电企却并没有松口。华电煤业集团副总经理黄沈阳向记者表示，这对目前的僵局是有一定的缓解，但五大电企所签订的价格最后还是市场来定，华润的价格水平并不能代表五大电企。
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