| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年03月17日 15:04 |
作者： |
郭智 |
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大宗交易基本情况
深交所和上交所分别于2002、2003年推出大宗交易平台，为大宗交易提供议价协商平台，具有冲击成本小、手续费低等特点，经过5年的平稳发展，尤其证监会要求超过1%的限售股减持在大宗交易平台进行，大宗交易成为限售股减持的重要平台且交易趋于活跃，2008年以来，大宗交易成交435.59亿元，为2008年之前成交总额的5倍以上。
大宗交易以折价交易为主。截止到2009年3月2日的1884次交易，成交金额共523亿，平均每笔交易2776万元；其中折价交易次数占比68.5%，金额占比65.9%；平价交易次数占比12.3%，金额占比8.9%；溢价交易次数占比19.2%，金额占比25.3%。
除去QFII对倒、平价交易占比降为7%。而溢价交易中大部分为前期约定价格大于交易日当日价格的情况，也有部分明显有失公允的交易案例。
大宗交易平台折价交易特点??受行情影响较大，熊市中大宗交易折价率扩大。2008年2月之前的各月份（存在交易的月份）平均折价率为2.18%，2008年2月以来A股由牛转熊之后的平均折价率为5.80%。
交易方的影响。部分“大小非”通过大宗交易平台减持，这部分股东持股成本较低，他们往往愿意接受一个比较高的折价来大量迅速转让手中股票。
成交金额的影响。1500万以下成交金额的大宗交易中中小盘股占比较大，股票平均流通市值在（95，125）亿之间，这类交易折价率相对较高，且呈现出成交金额越大，折价率越高的特点。对于1500万以上成交金额的交易，大盘股占比较大，股票平均流通市值在（235，365）亿之间，这类交易折价率整体较低，可能是由于大盘股流动性较好，买方要求的流动性风险补偿相对较小。另外，随着成交金额的增大，成交股票个数呈现出两头小，中间多的特征，即特别小或特别大成交金额的交易涉及的股票相对较少，大多数股票的成交金额处于中间区域。
以基金重仓股为代表的绩优股折价率较低。上交所大宗交易中基金重仓股、非基金重仓股的平均折价率分别为4.97%和5.51%，且股票的持有基金数目越多，股票的大宗交易折价率越低，被10只以上基金重仓的股票平均折价率为5.37%，而被40只以上基金重仓的股票平均折价率为3.62%。
(具体内容请见附件)
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