| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年03月16日 15:40 |
作者： |
高挺;郦彬 |
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本周A股、港股策略观点
A股：数据好坏交织，区间震荡持续。两会结束，各地方政府将转入学习两会精神的阶段，不排除地方政府出于自身利益的角度在区域经济政策上加码，因此，可以关注地方经济政策动向以及区域板块的投资机会。预计今后一段时间经济数据好坏交织，经济回暖的预期难以得到确认，股价反映的乐观情绪可能受到挑战（详见后文专题分析）。如果难有新的热点形成的话，股市将维持区间振荡的格局，出乎意料的政策（例如降息、存款准备金下调等货币政策）再次带来市场的做多热情的可能性依然存在。行业上，“汽车摩托车下乡”主题和房地产板块仍值得关注。
港股：汇丰控股继续为上周港股焦点，在怀疑与衍生工具、结构性产品有关卖盘下，该股及恒指（11,344）创下今年新低后在空仓回补及美国主要银行经营业绩改善下快速反弹。恒生指数一周波幅达10.3%，上升5.1%，国企指数在保险、建材，石油、房地产板块支持下上升7.3%。但由于国际市场信贷及流动性指标没有改善，中国近期经济数据可能继续好坏交织，汇丰、建行、工行仍有股东减持压力，大盘反弹持续性较弱。业绩上中移动未来资本开支及中保国际盈转亏可能对电讯及保险板块带来一定制约。但我们估房地产销售仍然较好，民营开发商再融资的进展可能进一步推高其交易区间，但国有开发商缺乏此类价值重估机会而且股价已经较高，建议减持。
经济改观的信号不强：1-2月份经济数据的综合评判
在09全年的策略报告中，我们指出消费、房地产投资和出口在今年将全面放缓。1－2月份数据证实了这三大趋势的判断。三月份经济数据或无显著改善，股市的乐观情绪将受挑战。
近期大宗商品价格走势
自2008年以来，主要大宗商品和基础材料价格从高点至低点跌幅已经接近大萧条时期的调整幅度，表明如果以大萧条作为悲观情景，主要大宗商品价格及基础材料价格可能已经接近周期底部。(具体内容请见附件)
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