| 来源： |
恒泰证券研发中心 |
发布时间： |
2009年03月02日 14:45 |
作者： |
吴兴华 |
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国内从去年四季度以来出现了经济复苏和流动性改善迹象，但这种经济缓慢复苏的信息已经在股市从1664点到2400点的反弹中体现。在实体经济尚未有明显好转的情况下，本轮依赖流动性支撑的行情中概念炒作超过了基本面支持，一旦流动性跟不上，上涨则难以为继，仅仅依赖市场情绪和资金推动上涨难度越来越大。
估值方面的制约不支持股市的进一步上涨。2003－2006年全市场平均PB估值为2.4倍，标准差为0.5，而按照2月16日上证指数收盘2389点的PB2.78倍对比，已经接近于高位，在09年上市公司盈利预期不明朗的情况下，这一估值已经不算便宜。
从海外市场的情况来看，由于经济衰退没有任何结束迹象，在失业人数创新高、制造业持续萎缩等消息的打压下，美国股市持续下跌，道琼斯和标准普尔指数创下自1997年以来最低收盘记录。海外市场的破位下行的走势会对A股市场形成拖累。
我们对3月股市持谨慎态度，预计A股市场将在多重压力下出现震荡回调，指数下方支撑点位在2000点左右。
操作策略方面，建议投资者降低仓位，以避险和防御作为主要的指导思想。投资品种的选择上，应重点选择涨幅有限，同时行业趋势相对确定的公司，以基本面的确定性和安全性抵御市场不确定性的风险。
牛年春节联欢晚会上名为“不差钱”的小品给观众留下了深刻的印象，成为大街小巷的流行语，似乎也为春节后的中国股市大涨做出了诠释。
(具体内容请见附件)
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