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流动性释放的阶段及其对市场演进的影响
来源 招商证券研发中心 发布时间 2009年04月24日 15:16 作者 陈文招;苏舟
    流动性释放处于第一阶段。我们认为可持续的流动性释放需要经历两个过程:贷款增速提升和存款增速下降。目前还只是处于第一阶段,即贷款增速提升导致流动性释放;流动性释放的第二阶段是物价指数见底回升后存款增速下降即金融脱媒促成的,这一阶段到来的必要条件是走出通缩以及物价指数能够趋于温和回升。

  基本面好转处于第三环节。自去年底以来,经济基本面的好转经历了去库存、固定资产投资反弹即内需启动两个阶段,第三个阶段即贸易解冻在三月份看到了一点曙光。未来经济基本面改善的第四环节是企业盈利恢复,但其必要条件和重要观察指标同样是经济走出通缩以及物价指数趋于回升,原因在于盈利周期和物价周期大体同步。

(详细内容请参阅附件)
 
   
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