股票名称

航天电器

投资评级

增持

重组可能性

中

预计注入时间

不详

推荐理由

1.节能型抽油机市场前景广阔；2.民品业务收入继续扩张

注入资产

注入0 六一基地有关资产，时间尚不能确定

EPS 预测

08-10 年0.31/0.4/0.52 元

风险提示

石油电机产业化进程未达预期的风险

股票名称

火箭股份

投资评级

谨慎增持

重组可能性

中

预计注入时间

不详

推荐理由

1.募投项目贡献收益；2.时代电子剩余资产的注入

注入资产

注入母公司相关资产，时间尚不能确定

EPS 预测

08-10 年0.53/0.58/0.68 元

风险提示

募投项目进展低于预期的风险

股票名称

中国卫星

投资评级

谨慎增持

重组可能性

中

预计注入时间

不详

推荐理由

1.前次注入资产贡献收益；2.新的注资行为

注入资产

注入五院相关电子资产，时间尚不能确定

EPS 预测

08-10 年0.5/0.6/0.72 元

风险提示

卫星研制和结算的周期性

股票名称

中航光电

投资评级

增持

重组可能性

中

预计注入时间

不详

推荐理由

1.军品、民品共同发展；2.受益3G 投资的拉动以及铁路交通建设

注入资产

整合一航集团相关资产，时间尚不能确定

EPS 预测

08-10 年0.7/0.85/0.95 元

风险提示

军品周期性波动、民品竞争激

股票名称

国电电力

投资评级

增持

重组可能性

高

预计注入时间

09年

推荐理由

1.坑口电厂占比较高、合同煤比例较低；2.08年机组利用率降幅已超行业平均水平;3.公司09年将有大同三期、瀑布沟等项目投产，控股装机容量将增长15%以上;4.未来将以公司作为集团主营资产的整合平台，集团未上市资产3-4倍于国电电力。

注入资产

集团资产

EPS 预测

08-10 年0.05/0.3/0.36 元

风险提示

电力行业系统性风险（煤价上涨，机组利用率下降）

股票名称

岳阳纸业

投资评级

增持

重组可能性

高

预计注入时间

09 年上半年

推荐理由

1.未来行业发展仍然较大，但速度将低于过去几年。2.公司在业内的占有率将有所提高。3.正常情况下公司产品的利润率水平将维持在20%左右；4.公司新项目规划较多，但建设速度由于资金及销售市场的限制，可能往后延迟。5.公司有并购大股东旗下资产的可能性。

注入资产

公司要收购控股公司旗下的怀化浆厂已经明确，主要是考虑采用何种融资手段取得所需资金，同时还可能收购一些林木资源且不限于控股公司。收购完成后，公司的产业链更加完整，有利于业绩的提升。EPS，随浆价变化，难以测算。

EPS 预测

08-09 年0.38/0.35 元

风险提示

主要是行业产能过剩，但公司较为丰富的林业资源可以在一定程度上修正行业不景气的劣势。

股票名称

烽火通信

投资评级

增持

重组可能性

中

预计注入时间

不详

推荐理由

1.电信投资未来2年增长明确；2.FTTH最受益者

注入资产

收购中国电信旗下公司持有的长飞37.5%的股权，长飞为国内最大的光纤光缆制造企业

EPS 预测

08-11 年0.4/0.48/0.61/0.76 元

风险提示

1.一期股权激励流产；2.科研院校期间费用控制不利

股票名称

新世界

投资评级

增持

重组可能性

中

预计注入时间

不详

推荐理由

1、经济增速或将下滑，零售业无疑会受到影响，但想对来说中档定位百货受影响较小；2、公司下属百货门店地处上海最主要的黄金地段，具有不可复制性；3、优质百货门店未来三年内生增长可持续

注入资产

由于公司商业并购价值突出，第一大股东黄浦区国资委为增加持股比例有可能进行资产注入

EPS 预测

08-11 年0.38/0.49/0.64/0.80 元

风险提示

经济下滑对整个零售业都会带来影响

股票名称

中国铅笔

投资评级

增持

重组可能性

高

预计注入时间

不详

推荐理由

1、黄金珠宝行业受益于消费升级增长将持续，但增速相比07年有所放缓；2、子公司老凤祥在上海地区市场占有率第一，且其外地门店拓展持续，批发业务增长较快；3、老凤祥股权激励完成，业绩增长持续可期

注入资产

预期第一大股东黄浦区国资委为增加持股比例将进行黄金主业相关资产注入——大股东还持有老凤祥27.56%股权

EPS 预测

08-11 年0.37/0.50/0.70/0.84 元

风险提示

经济下滑对整个零售业都会带来影响；民营珠宝企业发展迅速

股票名称

重庆百货

投资评级

增持

重组可能性

高

预计注入时间

不详

推荐理由

1、公司在重庆地区百货及超市占有优势地位；2、公司目标计划每年增加3家综合百货商场、12至15个超市，3至5个电器门店。销售收入每年增长20%至24%，力争2010年达到120亿元以上，实现利润达到2.2至2.5亿元。五年新增营业面积36.5至53万平方米，成为重庆领先、西部一流的商业连锁企业。

注入资产

第一大股东重庆市国资委为整合旗下商业相关资产进行重组整合——主要是将重庆商社旗下的新世纪百货以及超市资产整合进入重百。09年可能性较大，增厚效应较好，中国铅笔次之，具体数据无法因为方案不确定，无法测算。

EPS 预测

08-11 年0.75/1.00/1.32/1.52 元

风险提示

经济下滑对整个零售业都会带来影响；外来商业企业进驻重庆对重庆本地商业企业打来冲击

股票名称

天坛生物

投资评级

增持

重组可能性

高

预计注入时间

不详

推荐理由

1.中生集团资产注入

2.本部疫苗产能扩大

3.成都蓉生血液制品行业景气度高

注入资产

目前已公告：09年中生集团下属成都所蓉生90%注入，天坛本部扩大产能。中生集团存在整体上市可能。天坛生物2007年收入为5.3亿，归属母公司的净利润为1.04亿。中生集团除天坛生物以外的资产： 07年收入共计37.3亿元，净利润3.76亿元，销售净利率10.1%。旗下的资产排序：兰生所、上生所、成都所、武汉所（07年净利1.56亿、0.91亿、0.72亿、0.71亿）。北生所净利润为－4659万。成都所目前占中生集团收入比重的16%，净利比重的19%。业绩已考虑第一步注入。

EPS 预测

08-11 年0.28/0.38/0.49/0.56 元

风险提示

1.集团不再做资产注入；2.疫苗行业竞争激烈

股票名称

中国神华

投资评级

谨慎增

重组可能性

高

预计注入时间

09 年

推荐理由

1.布尔台设计产能2000万吨、哈尔乌素2000万吨、万利1000万吨

注入资产

神宝、神新、神宁、西三局、乌海煤焦化、蒙西煤焦化。09年应该可以完成，约增厚0.2。

EPS 预测

08-11 年0.28/0.38/0.49/0.56 元

风险提示

1.煤价下跌；2.资源税从价计征

股票名称

盐湖钾肥

投资评级

增持

重组可能性

高

预计注入时间

09 年

推荐理由

1.我国钾肥进口依存度高。

2.公司现有钾肥产能200万吨，100万吨固矿液化工程已开始前期工作，产能仍有较大增长空间。

3.长期看石油价格仍将上涨，钾肥价格长期看涨

注入资产

与ST盐湖吸收合并。即使本次预案被否，09年应该还是能完成。如果能够完成，摊薄10%左右，3.7.

EPS 预测

08-10 年2.28/4.18/4.36 元

风险提示

1.农产品价格持续低迷，降低钾肥需求

2.与ST 盐湖合并受阻、拖延，影响公司业绩释放

3.2011 年后新的钾肥供应商加入竞争，导致钾肥价格下行。

股票名称

云天化

投资评级

谨慎增持

重组可能性

高

预计注入时间

09 年

推荐理由

1.化肥、玻纤、聚甲醛产能进一步增长；昆明天安项目运转逐渐正常。

2.公司尿素国内毛利率最高；玻纤名列三甲，产品结构国内最优；聚甲醛技术获得突破，产能国内第一。

3.云天化集团下属云天化国际拥有大量磷矿资源，磷肥产能国内第一，注入后长期价值突出。

注入资产

集团整体上市。即使本次预案被否，09年应该还是能完成。整合后预计09年2.16，有明显增厚。

EPS 预测

08-10 年1.53/1.62/1.98 元

风险提示

1.农产品价格持续低迷，影响磷肥需求和价格

2.经济持续低迷影响玻纤、聚甲醛消费

3.天安项目壳牌煤气化装置长时间无法连续运行

股票名称

出版传媒

投资评级

增持

重组可能性

高

预计注入时间

09 年

推荐理由

1.募资项目提升业绩

2.外延式收购优质出版资源提升盈利

3.政策支持下业务跨区整合提高行业地位，增厚业绩

注入资产

业务跨区发展，收入与利润规模快速增大，每股收益可能增厚

EPS 预测

08-10 年0.21/0.23/0.26 元

风险提示

1.图书市场受宏观经济影响不景气

2.图书出版资源收购进展缓慢

3.图书选题出现重大失误

4.纸价上涨

5.教辅市场招标游戏规则出现不利于上市公司的变化（小概率事件）

股票名称

中粮地产

投资评级

谨慎增持

重组可能性

高

预计注入时间

09 年上半年

推荐理由

1.深圳开发项目的销售

2.大股东注入开发类房地产

注入资产

注入中粮集团所有不在上市公司的开发类房地产项目。预计09年上半年完成，业绩增厚30%以上。

EPS 预测

08-09 年0.37/0.38 元

风险提示

1.大股东资产注入进程的不确定性

2.深圳区域房价继续下降，成交量低迷

3.行业回暖的不确定性

股票名称

华侨城

投资评级

增持

重组可能性

高

预计注入时间

已完成

推荐理由

整体上市完成后公司旅游地产的龙头地位将为强大。华侨城A的独特优势在于：第一，主题公园空间布局尚未完成，依托于主题公园的高档地产依然处于扩张期；第二，旅游+地产的独特模式具有可持续性，确保成本领先优势；第三，高档住宅拥有一定的定价权；第四，整体上市完成后旅游地产各项业务的协同效应更显著；第五，具有整合包括央企在内的全行业旅游地产资源的进攻性；第六，管理层股权激励计划长达8年，未来6年内净利润保持较快的稳定增长。

注入资产

华侨城集团下属13家公司股权

EPS 预测

08-09 年0.35/0.44 元（不考虑整体上市）

风险提示

整体上市进程和销售情况的不确定性。

股票名称

八一钢铁

投资评级

谨慎增持

重组可能性

中

预计注入时间

难以判断

推荐理由

1、公司地处新疆，建筑钢材占比较高，受益于国家加大基础建设的政策。2、新棒线、热轧二期和中厚板项目陆续投产，公司产能有望翻番。

注入资产

宝钢集团持有宝钢八钢公司69.56%股份，八钢公司持有八一钢铁53.12%股份。宝钢集团表示将会在时机成熟时将八钢公司注入宝钢股份。时点无法判断。

EPS 预测

08-11 年0.67/0.62/0.78/0.94 元

风险提示

1、宏观经济减速的影响，钢铁整体下游需求减弱。2、新增产能板材居多，需要外运至疆外销售，收益低于疆内销售，摊薄整体利润率。

股票名称

酒钢宏兴

投资评级

谨慎增持

重组可能性

高

预计注入时间

最早09

年下半

年

推荐理由

1、西北地区龙头钢企，建筑钢材占比较高，受益于国家加大基建投资的政策。

注入资产

1、甘肃省政府已批准酒钢集团与哈萨克斯坦欧亚工业集团组建合资公司的方案，尚待国资委批准。合资公司成立后将取代酒钢集团成为酒钢宏兴的控股股东。2、集团有将近一半的钢铁产能尚未上市，合资公司成立后可能注入上市公司，矿山资产也有可能注入。合资公司，大概在09年下半年到10年上半年会成立。

EPS 预测

08-11 年0.45/0.49/0.96/1 元

风险提示

宏观经济减速的影响，钢铁整体下游需求减弱。

股票名称

红豆股份

投资评级

谨慎增持

重组可能性

高

预计注入时间

09 年上

半年

推荐理由

1.大股东持有的休闲服、女装等资产盈利能力较好。公司07年末计划向大股东定向增发1亿股，价格8.3元。后来由于多种原因造成资产注入拖延，加之股价大跌，公司暂时放弃了资产注入。但公司整合集团服装主业，做大做强上市公司服装业务的战略目标不会变化。公司服装资产注入后，服装业务所占比例将从现在的40%提升至70%以上，公司的服装主业更为突出，业务结构也更为合理。公司将加强品牌与销售网络的开拓，盈利能力将提升。2.随着国内消费水平的提高，内销品牌服装市场仍有较大增长空间。预计年增15％以上。

注入资产

公司07年末计划向大股东定向增发1亿股，价格8.3元。后来由于多种原因造成资产注入拖延，加之股价大跌，公司暂时放弃了资产注入。但公司整合集团服装主业，做大做强上市公司服装业务的战略目标不会变化。公司服装资产注入后服装业务所占比例将从现在的40%提升至70%以上，公司的服装主业更为突出，业务结构也更为合理。公司将加强品牌与销售网络的开拓，盈利能力将提升。

EPS 预测

08-09 年0.11/0.2 元

风险提示

1.我们预计公司的服装资产注入与整合仍将实施，但注入方式和注入时点尚存在不确定性。2.目前内销市场竞争激烈，公司品牌与渠道建设需要一定时间。