| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月12日 16:22 |
作者： |
罗捷 |
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◆通过监视中国股票市场的噪声交易规模，我们预测到了2009年初市场的反弹。噪声交易规模可以作为一个简单而有效的市场择时指标。
◆在学术上，噪声交易被定义为噪声交易者在缺乏正确信息的情况下密集的买卖行为。我们这里采用一个更通俗的解释：噪声交易是那些不影响市场趋势的交易。
◆传统上认为噪声交易都是由噪声交易者造成的。我们认为噪声交易者行为总体上比较稳定。在没有外部冲击的情况下，如果噪声交易迅速扩大，很可能是由知情交易者造成的。
◆知情交易者的噪声交易包含了大量的信息。未来市场的走势可能因为这些信息而发生变化。所以我们有必要研究噪声交易的规模。
◆基于以上观点，我们编制了描述噪声交易规模的市场噪声指数。通过监测该指数短期内是否发生突变，我们可以提前发现2004年、2005年、2008年中几乎每一次主要的反弹。我们依据市场噪声指数设计了一个简单的交易策略，该策略在几个熊市中都取得了丰厚的绝对回报。（具体内容请见附件）
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