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根据2012年8月3日至2012年8月16日期间（以下称为“本期”）的数据，我们剔除未公告2012年2季报的基金，估算本期主动管理股票与混合型开放式基金（不含偏债混合型，以下称为“股混型”）的双周平均股票仓位，对比2012年7月27日至2012年8月9日期间（以下称为“上期”）测算的股混型基金的双周平均仓位，我们发现，股混型基金股票仓位的简单平均由上期的82.86%缩减至本期的80.90%，减少了1.96个百分点，处于06年以来的较高水平。
股混开基仓位遭遇缩水。从基金类型上看，本期股混开基仓位较上期均有一定幅度缩水。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由87.11%缩减至85.21%，减少了1.90个百分点；而混合型开放式基金平均仓位则由75.41%缩减至73.44%，减少了1.97个百分点。基金仓位缩水可能有三方面因素：一是持仓股票市值下跌，二是基金申购赎回，三是基金主动减仓。考察市场指数情况，本期中证800指数平均点位较上期平均点位上涨0.59%，考虑到股票市值的上涨会造成股票仓位的被动提升，假设在估算期间基金持股不动，忽略申购赎回的影响，依据中证800指数涨幅，可以推算本期股票型基金仓位应为87.17%，而目前股票型基金仓位是85.21%，说明股票型基金主动减仓1.96个百分点。相应的，在考虑到市值变化带来的影响之后，混合型基金的仓位应为75.52%，而目前混合型基金的仓位估算为73.44%，即混合型基金整体主动减仓2.08个百分点。
股基仓位向中部聚集，混基仓位向低端偏移。为保证可比性，我们仅对比本期和上期均计算出仓位数据的302只股票型和172只混合型开放式基金。可以发现，本期高仓位（仓位大于90%）股混开基数量均较上期减少幅度较大，且股基仓位向中部聚集，混基仓位向低端偏移。具体来看，本期股票型基金中，高仓位基金数量最多，共121只，占比约40.07%，较上期减少37只，幅度为-23.42%，而中低仓位基金数量较上期减少1只，减幅约3.57%；除此之外，其余各档仓位基金数量均不同程度增加，以中等仓位（仓位介于70%~80%）基金数量及幅度相对上期均增加较为明显，增幅约78.13%。混合型基金方面，本期仍以中等仓位基金数量最多，为61只，占全部混合型开放式基金的35.47%；具体变动上，本期中等及以上各档仓位基金数量均有所减少，其中高仓位基金较上期减少4只，幅度为-16%，数量及降幅均较明显，而其余各档仓位基金数量不同程度增加，以低仓位（仓位小于60%）基金数量增加较多，共增加8只，增幅约53.33%。
十大公司九减一增。分析股混开基规模排名前十大的基金公司仓位数据（表2），本期大型基金公司平均仓位为81.45%，与上期相比减少了1.45个百分点。具体来看，本期十大基金公司中，仅广发基金一家增仓1.73个百分点，其余9家基金公司仓位均不同程度缩水，其中以华夏基金仓位缩减3.56个百分点，领衔减仓基金公司。主动增减仓方面，情况类似，九家主动减仓1家主动增仓，以广发（1.64%）和华夏（-3.65%）分别领衔基金公司主动增减仓。本期八成以上基金公司仓位在75%~90%之间。
整体上看，测算期内市场先涨后跌，测算数据显示，市场上股混开基仓位较上期有所缩水，处于06年以来较高水平，大型公司以减仓为主。分析原因，一是，7月经济数据整体没有超预期，前期基金整体预期市场短期存在超跌反弹机会，而提升仓位至较高水平，参与上周市场反弹，而本周市场持续下跌，基金整体适当降低仓位，以控制风险；二是，近期市场资金成本上升，央行公开市场发行逆回购对冲前期到期的逆回购资金，但银行间市场资金仍显紧张，多数基金认为未来市场将维持震荡，结构化分化严重，前期基金仓位整体较高，存量资金或有不足，基金适度降低仓位，不排除为调仓提供资金的可能。值得一提的是，目前市场仍处于底部区域，而从最近的仓位测算看，基金近3期仓位变动比较大，增减比较频繁，先减后增再减，一定程度上反映了基金在市场底部，政策真空期时的一种谨慎的投资心态，市场情绪比较脆弱。
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