媒体报道，证监会日前向基金公司及托管行下发《关于证券投资基金投资中小企业私募债券有关问题的通知》（以下简称《通知》），标志公募基金的投资范围进一步扩大至私募债券领域。[全文]

    利好：投资范围扩展对债券基金形成利好，但短期内该项政策的实施更多利好投行。
　　私募债之于债券基金，好比中小板之于股票基金。投资范围的扩充，有利于债券基金在投资时钟中获得更长的配置周期，提高预期收益，增加基金品种。根据《通知》规定，除货币基金外，其余基金产品均可投资中小企业私募债，单只基金持有单只中小企业私募债的比重不得超过基金资产净值的10%。假设股票型基金对这类具备较高票息率的品种也有少量需求，按照2012年一季末全市场基金资产净值分类计算，各类公募配置中小企业私募债的潜在规模可达2500~3000亿元。

    变化：基金契约和信息披露将做相应调整，基金估值更值得投资者关注。
　　《通知》规定，老基金拟投资中小企业私募债的，须在合同中明确相应的投资策略、比例、估值方法、信息披露方式等；新基金则须在合同、招募说明书、产品方案等申报材料中列明相关内容。因此，老基金可能涉及合同修改事宜。
　　此外，基金投资中小企业私募债后两个交易日内，需在指定媒体披露所投私募债的名称、数量、期限、收益率等信息。对于该类不定期披露的信息，建议在基金定期报告中予以总结，便于投资者对基金的投资管理进行有连贯性的分析。
　　至此，有关中小企业私募债的转让信息已经有三个渠道：上交所、深交所、基金信息披露，有利于基金投资者和私募债投资者较为充分的了解最新估值信息，并进一步衡量不同基金之间的估值方法。

    流动性制约，业绩提升还看信用债投资管理能力。
　　上交所规定，中小企业私募债实施净价交易，实际转让价格由双方协定，转让双方应当持有足额的私募债券和资金，及时进行结算；深交所规定需全价转让，价格波动区间为前一日收盘价的上下30%，可当日回转。因此，私募债在流动性和融资功能上与其他债券品种相比并不具优势，对于公募基金而言，存在流动性风险。
　　中小企业私募债的高票息率能否转化为基金业绩，还需假以时日加以检验。最本质的，还是要回归基金管理人的信用债投资管理能力上来。我国信用债市场尚未发生真正的信用违约事件，但是中小企业私募债很可能会打破这一历史，因此请投资者注意事物的两面性，当债券基金也出现“踩雷”风险时，能够客观面对。