| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月10日 13:45 |
作者： |
王聃聃;张剑辉 |
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立足稳健，搭配灵活型品种--开放式基金投资建议
本周市场继续震荡下跌，国内经济情况不容乐观也是A股市场做多动力不足的主要原因，出口不确定性、地产投资拐点等因素使得经济持续减速的风险逐渐加大，需求回落也进一步推动企业盈利预期下滑，盈利风险或带来估值的被动上升。根据国金策略小组的观点，我们认为当前市场估值在一定程度反映了经济放缓、通胀高企、资金利率紧张的状态，但不排除需求和盈利出现超预期下滑的可能。综合来看，在政策紧缩的基调难发生改变的背景下，建议适当保持防御和谨慎的策略。就基金投资组合的构建，我们认为投资者可适当控制风险，选择风险水平适中的稳健型品种作为核心配置。此外，在预期市场继续宽幅震荡的环境中，投资者可适当搭配操作风格灵活的基金，尽管在紧缩基调难改变的背景下市场难有趋势性机会，但在底部区域波动过程中也不乏阶段性机会，优选操作风格灵活的基金有助于投资者分享市场波动过程中的部分机会。具体推荐品种上，兴全绿色、国投景气、海富通精选、鹏华产业、大摩资源等可侧重关注。
关注固定收益特征的品种--封闭式基金投资建议
弱势震荡环境中投资者可继续重点关注固定收益特征的品种，其中明年到期的同庆A年化收益超过11%，国泰优先超过9%，汇利A和景丰A均在7%以上，稳健型投资者可重点关注相关品种。就传统封基来看，基金整体折价率继续低位徘徊，截止到2011年9月23日，25只传统封闭式基金平均折价8.66%。考虑到目前市场弱势震荡，且整体折价率优势不足，投资者短期可适当谨慎。
（具体内容请见附件）
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