投资策略

    关注自下而上选股能力，核心配置稳健成长风格——权益类开放式基金投资建议
    三季度宏观经济回落趋势或将延续，但整体依然平稳。随着中报的披露，前期令市场担心的盈利能力并没有整体大幅下降，接近历史低位的估值水平为市场提供了一定的安全边际。不过，通胀压力持续、外需下降等因素依然制约市场，继续反弹缺乏足够动力，加之8月份无论是宏观经济还是政策走向均处于观察期，因此股指或将区间震荡整理，对于基金组合建议较前期适当降低风险。
    结合基金资产配置调整和市场环境的走势来看，今年以来，A股市场既经历了一季度蓝筹股引领的估值修复行情，又经历了政策持续紧缩的震荡下跌行情，从不同股票仓位区间的基金平均业绩来看，并没有明显差距。此外，我们把今年以来进行积极择时的基金业绩进行统计，得到相近的结论，反映了市场波动过程中择时难度较大。
    而且，从二季报披露信息来看，自下而上精选优势个股被多数基金所强调，因此在基金选择上，我们继续强调关注管理人自下而上的选股能力。在对基金风格的选择上，考虑到8月份市场对宏观经济、通胀走势仍处于观察确认期，投资者将更看重业绩的确定性和安全性，基金二季报也显示出防御性配置仍是主导，因此侧重食品饮料、家电、医药、纺织服装和零售等行业的基金可核心配置。与此同时，一些真正具有成长性的优质公司、受政策扶持的新兴产业个股，经过前期调整也开始活跃，能够灵活把握个股投资机会的成长风格基金也可适当关注。

    债市悲观预期或有修正——固定收益类开放式基金投资建议
    近期，资金面紧张以及市场对地方债务风险的担忧使得债券市场出现恐慌性下跌。但是，从驱动因素来看，经济适度下滑仍将是大概率事件，且资金面最紧张的阶段已经过去，8月份有望呈现逐步缓解的态势。因此，随着悲观预期的修正，接下来债券市场的交易性机会或显现。
    信用类品种受到冲击将考验管理人精选品种的能力，投资者可更多关注投资管理能力较强、注重风险控制的产品，同时，转债市场在经历了基金赎回、流动性需求影响下的非理性下跌后，短期投资机会可适当关注。此外，考虑到债券基金赎回压力最大的阶段虽已过去，但仍有延续的可能，建议适当规避规模过小的品种。

    关注折价具有比较优势的品种——封闭式基金投资建议
    7月份以来传统封闭式基金折价率连续小幅提升，部分高折价品种投资机会再度累计其中具备相对优势的品种可适当关注，同时，考虑到8月份市场或呈震荡格局，封闭式基金封闭运作以及稳健的运作方式，也使得其管理优势突出。
    高杠杆基金的业绩表现与市场走势、市场风格联系紧密。同时高杠杆率也是一把双刃剑，随市场波动价格波动更大，具有高风险收益的特点。考虑到8月份市场环境，整体投资机会较少，可适当关注主动管理、配置侧重稳健成长且折价率较高的国泰进取。