| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月25日 16:21 |
作者： |
任瞳 |
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报告摘要：
1.大类资产配置
在09年四季度末，主动开放式股票型基金股票资产配置比例为85.80%，主动开放式混合型基金股票资产配置比例为81.39%，较上季度末的83.13%和76.20%均有提高，从2004年以来的历史数据来看，主动股票型基金的仓位已然与历史最高点相差无几，而混合型基金的仓位已经创出新高。
数据表明，大公司平均仓位是85.39%，比上季度的78.88%大幅上升近7个百分点，与股票方向基金整体80.76%的仓位水平相比高出近5个百分点；小公司平均仓位82.68%，比上季度的71.69%上升了近11个百分点，但仍低于股票方向的整体水平。从仓位的绝对水平上来看似乎大公司更为积极，但小公司在过去一个季度仓位上升的幅度却明显高于大公司。
2.行业配置
数据显示，09年四季度末，基金重点配置的五大行业分别为：金融保险业、机械设备、采掘业、金属非金属、食品饮料，与上一季度相比（金融保险业、机械设备、采掘业、金属非金属和房地产业）非常明显的一个变化是房地产行业被食品饮料行业所替代。
从市场标准配置的角度来看，机械设备、批发零售、食品饮料、医药生物等行业得到基金的超配，电力煤气、交通运输、采掘业、金融保险业等行业则被基金低配。
3.个股配置
四季度基金重仓股中新增品种127只，被剔除出去的股票有87只。新增品种中，化工、机械设备、黑色金属、医药生物、公用事业等5个行业的股票数量都接近或超过10只，其中化工行业达到17只。退出品种中，化工、医药生物、房地产等3个行业的股票均达到或超过10只。
新进和退出个股的市值规模差异显著，新进入的个股平均市值较小。同时，新进入的重仓股在市盈率和市净率等估值指标上也比退出股票平均水平高。此外，两组个股在四季度的市场表现差距显著，新进重仓股取得了超出退出品种近100%的收益率。
4.市场判断
在对未来一个季度的展望中，基金经理普遍认为宏观经济层面的政策变动将是影响市场走向的一个重要因素，震荡可能是未来一段时间市场运行的主要特征。
（具体内容请见附件）
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