| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月04日 14:50 |
作者： |
胡卓文;高子剑 |
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研究结论：
上周市场出现了巨幅的震荡，周三跌幅超过5%，然而市场还是非常强势，最终收报3412.06点，全周上涨1.17%，沪深300指数上周上涨1.8%，我们构造的开放式股票型基金股票组合指数上周上涨了0.97%，而开放式混合型基金股票组合指数上涨了0.6%。
上周市场虽然经历大跌，但是仍然强势收复失地而录得上涨，基金也许受到上周周中大跌影响，仓位出现了向下调整。虽然股票型基金和混合型基金的仓位都有1%左右的减仓，但基金减仓幅度基本都落在2%以内，并且加减仓基金数量呈现了对称分布。由此可以认为基金对于市场走势并未改变观点，仓位的下降只是基金对股票资产配置结构的些许调整。
开放式主动投资股票型基金的仓位较前一周有所下降，但仍然保持在高水平。具体来看数据，仓位由前一周的89.8%下降到了上周的88.7%，下降了1.06个百分点，但如果再考虑了市场本身的上涨对基金仓位的影响之后，主动减仓比例为1.15%。从基金数量上来看，有90（55.9%）
只的基金仓位在上周下降，而其中所有90（55.9%）只基金是都是主动减仓，因此上周周中的大跌还是对基金经理的操作有所影响。
混合型基金的仓位有所下降，由上上周的76.16%下降至75.81%，仓位下降的幅度为0.35%，剔除掉市场上涨对仓位的影响之后，基金仓位其实是主动下降的，主动减仓的比例是0.45%。在所有的可统计的123只混合型基金中，上周有60（48.78%）只基金仓位下降，而其中这60（48.78%）只加仓基金均是主动减仓。
按照基金公司作为统计口径，资产净值总额处于前10位的基金公司的平均仓位。其中开放式股票基金仓位为89.97%，仓位绝对水平小幅度下降，但仍然高于所有开放式主动投资股票基金88.7%仓位水平；开放式混合型基金仓位为78.77%，绝对水平有所下降，也是仍然高于所有开放式主动投资混合型基金75.81%的仓位。
按照北京，上海，广东作为统计口径，仓位分别为88.04%（北京）、87.58%（上海），87.56%（广东）。与之前一周比，三地的基金仓位分布整体水平降低了近1个百分点，我们判断是大跌之后，基金对于仓位内部的行业结构进行了调整。（具体内容详见附件）
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