| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月08日 15:19 |
作者： |
胡卓文 |
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研究结论：
上周在指数的带动下，股票型基金和混合型基金都是出现了一定程度的上涨，但是偏股型基金的上涨普遍要小于指数，具体来看，截止到4月2日，指数在上周的前4个交易日上涨了3.1%，而股票型基金和混合型基金的涨幅分别只有1.65%和2.09%，另外，债券型基金在上周出现了连续第六周的上涨，上周的前四天一共上涨了0.15%。
最近，由于封闭式基金一直以来奉行的低仓位操作策略，使得基金的净值在最近市场的反弹和下跌中并没有发生太大的变化，然而由于市场的上涨使得投资者情绪有所回升，基金价格出现了一轮上涨，因此导致中小盘基金和大盘基金的折价率都有所收窄，对于投资者来讲，折价率的下降是一件好事情，根据折价率的计算公式我们就可以知道，折价率的缩小和净值的增长都会导致其价格的增长，如果两个条件放到一起，就会导致其价格更大的增长。当前的情况我们可以看到，封闭式基金的净值由于基金经理普遍的谨慎态度，使得他们在指数这一轮到2400的行情当中并没有获益，然而由于市场情绪在上涨行情的带动之下有所回升，因此导致价格更大的增长的两种情况并没有同时出现。
我们认为市场在2009年并不会出现大涨，震荡仍然是主题，封闭式基金的基金经理是否会彻底转变观念还很难讲，因此对于封闭式基金的净值的增长我们并不确定，但是短期来看，市场情绪的回暖对于封闭式基金的折价率一定会带来收窄的作用，这点对于快到期的基金金盛和基金裕泽会更加明显。
因此，如果看长期的话，我们认为，当前建仓大盘封基需要谨慎，因为大盘封基的折价率在连续两周的上涨之后也许迅速的收窄到了24%，其安全边际有所减弱，无可避免的会经历一波折价率扩大的情况，因此对于大盘封闭式基金的长期投资机会，大家可以关注那些折价率仍然处于高位的并且历史净值收益较好的的封闭式基金，逐步建仓。而对于剩余存续期不长的封闭式基金我们认为投资者可以适当的关注。 (具体内容请见附件)
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