| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月03日 15:16 |
作者： |
巴曙松 |
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本报告运用跨越两个熊市和一个牛市的历史数据对基金投资业绩进行归因分析。
结果显示：偏股型基金在大类资产配置、行业资产配置和个股选择方面都获得了显著的累积超额收益，表现出了专业投资能力；基金投资能力在不同的市场阶段表现差异很大，牛市初期和熊市阶段更能够体现基金的投资能力，市场处于泡沫阶段，基金投资能力出现波动而且不显著；基金的行业配置能力在逐步改善，而传统的优势——个股选择能力随着市场博弈结构的变化和基金规模的扩大而受到削弱；基金类型和激励制度的差异对投资能力也会形成显著的影响；偏股型基金的投资能力与基金公司科学的投资流程密不可分；基金公司在大类资产配置和行业配置方面的能力有待进一步提升，投资决策方法和流程的改进也有助于投资能力的整体提升；基金公司在产品设计时，应该突出投资能力，开发更多细分类型的产品，以满足投资者资产配置的需求；在基金营销时，应该使投资者了解基金的投资能力体现在提供相对超额收益，而不是绝对收益，逐步培养投资者资产配置的投资理念。
（具体内容请见附件）
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