| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年02月17日 15:54 |
作者： |
王丹妮;贾戎莉 |
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内容摘要:
封闭式基金长期价格收益率大幅优于市场虽然封闭式基金的投资管理业绩并没有显示出比偏股型开放式基金更明显的优势，但以价格复权增长率来衡量，封闭式基金近三年来平均超越大盘202%。
仅少数基金具备分红潜力目前封闭式基金不具备大比例分红的可能，但从财务数据推算，仍有10只基金的08年已实现收益为正，有5只基金已实现收益和可供分配收益为正。分红实施引起的交易投机因素较强，如何操作取决于投资者的封闭式基金投资策略。
近期Beta值提升近期A股市场回暖，预期未来整体将呈现震荡格局，并出现结构性和阶段性的投资机会。部分封闭式基金积极进行了不同程度的加仓或行业配置结构的调整，主动提高了组合的Beta值，以把握市场机会。
折价率仍提供长期安全垫近期封闭式基金交易活跃度提升，折价率回落。但考虑到剩余期限的影响，当前折价率仍然较高。短期内封闭式基金价格压力加大，但长期而言仍具有战略配置价值，高折价和较低仓位提供了40-70%的长期安全垫。
3-5年的封闭式基金风险补偿较高部分剩余期限在3-5年的封闭式基金剔除制度风险补偿因素后的年化收益率在4-6%之间，与同期国债收益率相比较，此类封闭式基金当前折价率所对应的风险补偿相对较高，在1%-4%之间。
激进型组合：基金金鑫、基金景福、基金同盛Beta值较高，适用于中短期投资、偏好高风险高收益的激进型投资者。
稳健型组合：基金普丰、基金天元、基金金泰安全垫较大，适用于投资期限较长、偏好稳健收益的稳健型投资者。
基金裕阳、基金汉盛、基金安信、基金汉兴有望分红年报公布在即，有分红潜力的封闭式基金可能会引发短期交易性机会。但需注意大部分有望分红的封闭式基金目前价格都已反映了其分红预期。(具体内容请见附件)
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