一周水泥价格变化综述

　　上周，受多个项目开工建设影响，南京的低档及高档水泥价格均上涨15-20元/吨。在供给自律作用下，西南地区水泥价格上升50元/吨。在长沙和广州，需求依然低迷，水泥价格下跌10-30元/吨。

　　需求继续复苏

　　农村地区需求反弹后，城镇地区水泥消费也开始上升，只是增长仍较为缓慢。主要水泥厂商的日销量正在好转。到上周日，南方水泥的产能利用率已回升至80%左右，海螺水泥的日销量可能已达到近70万吨。此外，我们注意到建筑公司订货量等一些先行指标以及建筑施工情况均有明显好转。

　　风险回报率有吸引力

　　我们重申，我们认为水泥板块的风险回报率正变得更有吸引力。春季过后，水泥股已出现一定程度回调。多数利空风险，比如房地产调控、对流动性萎缩的担忧以及政府对水泥企业联合涨价的调查等应该已得到消化。我们认为基本面的好转有望为水泥板块带来支撑。

　　选股建议

　　我们认为水泥板块的风险/回报率再现吸引力，此外，基本面近几周不断改善而且今后几周可能加速好转。我们在A股市场仍首选海螺水泥A和华新水泥。