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　　产业在线公布2013 年1 月空调产销量数据：1 月空调总销量898 万台，同比增长27%，其中内销372 万台，同比增长22%，出口526 万台，同比增长31%，1 月空调产量889 万台，同比增长62%。

　　投资要点

　　1月空调销量增长 27%，行业回暖趋势逐步得到确立。1 月空调总销量898万台，同比增长27%(其中内销增22%，出口增31%)，可能主要原因在于：1)由于房地产销售回暖、节能补贴拉动等因素影响，终端需求逐步回暖;2)2012 年春节在1 月，节前的渠道铺货需求体现在12 月，而同期1 月的基数较低(若剔除掉春节因素，13 年1 月内销相较于11 年12 月的销量增长也在15%左右)。

　　空调行业具备长期增长潜力，2013 年多重因素有望推动产品结构改善。短期来看，空调上游如压缩机、阀门1 月排产增长明显，作为先行指标，或预示行业2 月需求增速良好。从中期来看，我们认为需求回暖、稳定增长、结构改善是2013 年空调行业的主旋律，下乡结束、节能补贴持续、新能效标准的实施等多重因素都将有望推动空调产品结构不断改善，而这种行业趋势将使得强势龙头能够攫取更多的增长，且盈利能力稳中有升。长期来看，我们一直认为空调行业具备巨大的长期增长潜力(预计稳定内销需求在8000 万台左右，行业峰值超1 亿台)，具备长期投资价值。

　　投资策略与建议：

　　我们认为空调行业的需求在逐步回暖，预计稳步增长、结构升级将是今年行业的主旋律，在空调子行业我们首推竞争实力强，增长稳健，盈利能力出众的格力电器(000651，买入)，并建议关注份额逐步企稳，有望迎来拐点的美的电器(000527，买入)。

　　风险提示

　　行业需求下滑超预期风险;原材料价格波动风险。