2月行业观点：春节黄金周＋政策利好预期补涨行情可期维持板块“谨慎推荐”投资评级。02-12年，旅游板块在2月份大概率跑赢大盘（10次跑赢，仅2006年1次跑输）。今年1月旅游板块继续跑输大盘，但呈现前高后低两阶段走势，主要是1月20日以后市场情绪受到习书记关于厉行勤俭节约反对铺张浪费重要批示影响，使得板块行情受到压制，我们认为情绪面反映相对过度，除了部分高端餐饮、高星级酒店、会展等行业短期受到影响外，其他子行业基本无影响。根据我们统计，每年一季度板块大概率跑赢大盘，从去年9月开始旅游板块已经连续5个月跑输大盘。截至2月4日，根据我们最新盈利预测计算，重点公司2013年平均动态估值仅23.2倍（所有拟再融资公司都已按全面摊薄计算），相对估值已处于历史平均水平。我们认为在春节黄金周、两会、政策利好等多重因素刺激下，旅游板块仍有望在2、3月份迎来补涨行情。个股推荐排序为：中国国旅、中青旅、峨眉山A、张家界、宋城股份、锦江股份、黄山旅游、三特索道、桂林旅游、首旅股份、湘鄂情。
　　1月旅游板块跑输大盘3.43%，重点公司跑输大盘3.58%1月旅游板块上涨3.07%，跑输大盘3.43%；重点公司月度上涨2.92%，跑输大盘3.58%。各子板块涨跌幅从高到底依次为景区(6.69%)>酒店(4.75%)>综合(1.92%)>餐饮(-0.65%)。三特索道、黄山旅游和ST东海A1月涨幅排名前三。
　　12月及12年全年部分行业重点数据跟踪12年全国入境游人数同降2.23%；外汇收入同增3.23%；12年丽江、重庆、四川、西安、浙江、海南、江苏、上海国内游人数分别增37%、31%、24%、20%、14%、11%、12%、4%；浙江、上海、四川、北京出境游增长27%、30%、35%、48%。
　　1月行业重点新闻回顾2012年我国旅游总收入约2.57万亿元，同增14%；《国民旅游休闲纲要（2013-2020年）》即将由国务院办公厅颁布实施；2012年海南离岛免税销售总额近24亿元；12年中国公民境外旅游花费居世界之首；中旅院预计春节黄金周旅游收入增25%。