沪深交易所发布《关于调整融资融券标的股票范围的通知》。通知公告两融标的股票从原有的278 只扩大至500 只，(深市标的股票由98 只扩展为200只，沪市标的股票从180 只扩大至300 只)。两融标的股票市场覆盖范围的扩大将推动融资融券业务规模的快速增长;还有助于提高市场流动性，降低市场的整体波动性，满足投资者不同标的偏好的投资选择。

　　标的股票扩大将加速两融业务规模提升。截至1 月24 日，融资融券规模达1111 亿元，融资余额1071 亿元，融券余额40.23 亿元。两融余额占A 股流通市值的比重为0.60%。2012 年累计融资买入成交额占A 股成交总额占比2.3%，沪深两市信用账户开户数超过99 万户。预计标的股票扩容将吸引更多投资者参与两融业务，激发投资者对两融交易的参与度，促进两融业务规模的加速增长。假设标的证券扩容后两融余额占流通市值比提升至1.5%，累计融资买入成交额占A股成交总额占比提升至5%，则两融规模有望提升至2700亿元，累计融资买入成交额约1.57 万亿元。

　　促进股票合理定价，平抑创业板估值水平。由于原先标的股票以大盘蓝筹股居多，此次两融业务的标的股票扩大将创业板股票首次纳入，促使中小企业板股票数量的增加，将形成了标的证券的多层次架构。新增标的股票有助于发挥融资融券促进股票合理定价的功能，稳定股价的波动，同时创业板的交易通常更为获益，这也将拉动对融资融券更加频繁的需求。

　　转融资为主导，转融券或将于下半年推出。目前转融资业务试点券商已扩至52 家，转融资余额达136.54 亿元，较推出之初增长1.48 倍。当前证金公司的注册资本金为120 亿元，按10 倍杠杆率的转融通空间，可提供融通资金1200 亿元。加上券商自有资金的供给，预计转融资的资金供给可达2700 亿元，转融资业务的开展有效地调剂了券商的两融业务资金，推动两融业务规模的扩大。假设2013 年底两融存量规模能达到2500 亿元，则全年融资融券利差和手续费收入贡献约166 亿元左右，将提升券商全年收入近12%。目前转融券业务相关筹备工作正在稳步推进中，2012 年12 月参与试点券商再次进行联网测试，随着转融券筹备日渐成熟，预计转融券可能将于下半年推出。

　　继续推荐创新准备充分、资本实力跃升的宏源和创新领先的中信、海通证券。

　　风险因素：创新业务不如预期，交易量持续低迷