从网络资源批发的定价机制看，试点方案对转售商的保护力度略低于预期。
　　移动通信转售业务的生存空间取决于租赁网络资源的定价机制。网络资源是开展电信业务的前提和基础。转售商的网络租赁成本占到运营成本的60%-70%左右，很大程度上决定了转售商的盈利水平。从国外经验来看，一般政府及监管部门会通过行政手段制定一些鼓励虚拟运营商进入的强制性措施。香港政府就规定运营商需要至少开放30%的3G网络容量给虚拟运营商/服务商。而试点方案规定“基础电信经营者给予转售企业的批发价格水平低于其当地公众市场上同类业务的最优惠零售价格水平”，并没有通过行政手段强制干预网络资源批发的定价机制，给予基础运营商较大的自主空间，对转售商的保护力度略低于预期。
　　试点方案对转售商“中资民营”的身份限定将业务模式成熟的virgin及具有战略投资潜力的腾讯等挡在门外。试点方案明确规定，转售业务的申请者应为中资民营公司。这就将像virgin这样的大型跨国虚拟运营商和具有战略投资潜力的腾讯等企业挡在了门外，从而一定程度上减弱了对基础运营商及将会拿到转售业务牌照的企业造成冲击。
　　试点方案对转售商经营机制的规定形成了较高的准入门槛。试点方案对转售商的人员资质、客服体系、场地设施及营销渠道等做出了诸多规定，形成了较高的准入门槛。尽管转售商不需要大量的资本开支建设基础网络，但是获取客户的成本、渠道成本等其他经营成本带来的对资金的需求并不低。
　　预计移动通信转售业务对基础运营商冲击有限。试点方案并没有运用行政手段强制干预，对转售商的保护力度有限。基础运营商在网络资源定价以及号码资源发放方面仍掌握了较大的主动性，我们认为，目前试点方案框架下，移动通信转售业务的开展对基础运营商的冲击有限。
　　建议关注电信客服支持系统等主题性投资机会。由于上文所述的原因，在A股市场上，有资质和意愿申请牌照，且最终能够拿到牌照的公司还很难确定。
　　另一方面，目前的方案只是征求意见稿，即使方案正式敲定，从实际操作来看，运营商也需要时间建立起批发等配套体系。移动通信转售业务的正式商用尚需时间，由于方案规定转售商必须建立客服系统，目前时点上，我们建议关注电信客服支持系统的主题性投资机会。相关A股上市公司有天源迪科(300047，未评级)、东方国信(300166，未评级)、亿阳信通(600289，未评级)。
　　风险提示：试点规模、商用时间低于预期等。