粘短短期内价格将维持上行 
    棉花进口配额使得外棉对内棉价格影响有限，国内棉储政策将使内棉价格维持在1.9-2万内箱体震荡 棉花是农产品，是国计民生产品，又是工业品，同时还是大宗商品。基本面来看，根据美国农业部（USDA）报告，全球棉花2012年总体来说供大于求，全球棉花库存2013年1月达到1779万吨，占2012年全年消费量的77%，比2012年增加280万吨，增长率达19%。全球棉花库存高企，再加上化纤对棉花的替代作用，我们预测外棉价格中长期内将维持低位震荡的行情。
　　国内棉花价格不仅和外棉价格相关，同时还受棉储政策的影响。2012 年收储价20400 元／吨， 2013 年国家的收储棉政策得到延续。2012年中国棉花产量730万吨，国内消费量773万吨，国内消费量和产量之间的缺口可以通过两种方式解决，一种来源是进口，另一种来源是抛储。抛储公告显示储备棉竞卖底价为19000元/吨(标准级)。一方面是外棉价格低迷，另一方面我国棉花进口配额和收储抛储政策的调节，我们预测2012年内棉将维持在19000-20000元/吨之内箱体震荡。
　　粘短短期维持稳中向上，12年价格筑底粘短价格短期向上的原因：一、企业库存较低；二、春节备货行情。现在企业订单旺盛，即使不接新单也能一直维持到2月初。我们预计粘短短期内价格将稳中向上，行情将至少维持到2月份。长期来看，粘短供需基本保持平衡。国内产能保守估计310万吨左右，表观消费量350-360吨，缺口来自进口。13年新增产能20-30万吨，增量10%左右，新增产能不足以打破供需平衡。
　　推荐标的：澳洋科技、南京化纤、三友化工澳洋科技股本较小，共有24万吨产能，单位股本拥有最大的粘胶产能。三友化工拥有国内最大粘胶产能45万吨，公司短纤产品结构也相当丰富，领先业内同行。南京化纤自己拥有8万吨，加上兰精公司，公司拥有权益产能共12.8万吨。
　　国内棉花价格不仅和外棉价格相关，同时还受棉储政策的影响。中国的棉花收储始于011年，当时收储价格为19800元/吨，2012年临时收储价较上年提高600元/吨，达到0400元／吨，并敞开收购。2013年国家的收储棉政策得到延续，同时降低收储等级至5级。
　　根据美国农业部（USDA）报告，2012年初中国内棉库存657万吨，产量730万吨，进口270万吨，国内消费量773万吨，期末库存887万吨，增加227万吨。国内消费量和产量之间的缺口可以通过两种方式解决，一种来源是进口，另一种来源是抛储。进口棉虽然能降低企业成本，但由于我国棉花进口实施配额限制，并不是所有企业都能按需拿到棉花进口配额。
　　最近棉花价格有缓慢上升的趋势，为了缓解国内棉花供需情况，1月11日，中国储备棉管理总公司发布抛储公告。储备棉竞卖底价为19000元/吨(标准级)，其它等级棉花按照品级差率3%、长度差率1%进行测算。抛储价相比2012年的收储价20400元/吨有所下降。一方面是外棉价格低迷，另一方面我国棉花进口配额和收储抛储政策的调节，我们预测2012年内棉将维持在19000-20000元/吨之内箱体震荡。