一周行业点评：

　　下周关注：宝钢调价、铁矿石价格

　　本周国内钢材市场分歧较大，板、卷上涨明显，长材弱势整理。预计十八大的召开也难以提振市场，后期价格坚挺或难持续,预计下周国内钢材市场价格或小幅回落。

　　目前时点建议关注估值偏低又具有突出的竞争优势的公司：新兴铸管(000778，买入)、大冶特钢(000708，买入)、宝钢股份(600019，买入)

　　国内钢价：本周钢价涨跌互现，成交量上升，西本监测的上海终端线螺采购量环比上升0.67%。热轧、冷轧、中板价格分别上涨3.2%、0.8%、1.8%，螺纹钢、线材价格分别下跌0.3%、0.2%。期货方面：螺纹钢期货环比下跌0.6%，线材期货环比下跌3.1%。无取向硅钢、取向硅钢价格不变，不锈钢价格变化范围-0.6%至-0.5%。

　　国际钢价：本周国际钢市上涨。美国、德国、日本钢价不变，韩国钢价上涨。CRU 国际钢价综合指数为171.0，比上周上涨0.3%，比上月上涨0.3%，比去年同期下滑10.4%。欧洲当地需求低迷，螺纹钢出口市场反弹。总体上判断，短期内国际钢材市场将继续盘整。

　　原材料：本周唐山矿价格不变，国际矿价格上涨0.8%。新加坡期货上涨0.9%，新加坡掉期价格上涨1.2%。西澳到北仑港运费下降11.6%，巴西到北仑港运费下降7.0%。焦炭、废钢、生铁价格分别上涨5.4%、0.9%、2.9%。本周国产铁矿石市场延续盘整趋强的运行态势。受大矿粉价上调影响，河北、山东、安徽等区域粉价稍有拉涨。受钢厂粉价上调影响，湖北、广东等南方局部市场铁粉售价再获上行。但总体而言，“十八大”召开之际，市场在维持正常运行之余观望多于操作。

　　盈利趋势：本周行业整体吨钢毛利上升。从成本变化看，考虑库存后，现货钢厂成本上升40.0 元，中间钢厂上升9.6 元，长协钢厂上升4.3 元。现货钢厂的吨毛利变化范围为-26.5 至88.1 元，中间钢厂的吨毛利变化范围为-19.8 至94.7 元，长协钢厂吨毛利变化范围为194.5 至309.0 元。各钢厂螺纹钢吨钢毛利变化范围为-50.2 至-14.6 元;热轧吨毛利变化范围为64.3至99.9 元。按照我们的测算，本周整体行业利润上升，预计短期内钢厂利润将维持震荡。

　　库存：本周全国钢材社会库存下降，周下降1.82%。其中长材库存保持不变;板材库存下降3.58%。同比来看，全国库存下降15.52%。长材库存同比下降10.40%，而板材库存同比下降20.11%。其中冷轧库存同比上升4.74%，线材库存同比上升2.56%。本周全国热轧库存继续下降;全国冷轧库存小幅下降。

　　股价与估值：本周国内钢铁股下跌，行业指数较前一周下跌3.2%，跑输沪深300 指数0.3%。国际钢铁股下跌，我们跟踪的10 支国际钢铁股7 支下跌，相对来看5 支跑输所在市场。

　　新闻：中钢协：10 月下旬预估全国粗钢日均产量192.57 万吨。

　　风险提示：下游需求继续萎缩。