本周煤炭重要事件回顾。（1）煤炭价格（市场煤与合同煤）并轨方案已上报；（2）8月份我国出口煤炭65万吨，同比减少48%；（3）1~8月份煤炭开采与洗选业民间固定资产投资1703亿元，同比增长15.7%；（4）陕西省将无条件关闭资源枯竭等16类煤矿；（5）山西省进行煤矿生产整顿，迎接十八大。（6）四季度日澳硬焦煤合同价环比下跌25%至170美元。
　　国际煤价：动力煤价格小幅反弹，焦煤价格大幅下跌。（1）美元指数下跌、油价大幅反弹。截至9月14日，WTI原油期货价格收于99美元/桶，环比上涨2.68%；（2）各地区国际港口动力煤价格小幅反弹，其中纽卡斯尔动力煤价格下跌0.9美元/吨至91.92美元/吨；（3）国际焦煤价格持续大幅下跌，澳大利亚硬焦煤FOB报价140.5美元/吨，下跌14.5美元/吨。
　　国内煤价：动力煤价格反弹，焦煤价格大幅下跌，无烟煤价格平稳；（1）本周秦皇岛动力煤价格稳中有涨。环渤海动力煤价格继续小幅反弹，收于630元/吨，较上周上涨2元/吨；（2）本周河北、河南等地炼焦煤价格大幅下跌。（3）无烟煤和喷吹煤价格平稳。
　　库存：港口库存回落、煤矿库存减少，电厂库存减少。本周秦皇岛港口库存691.8万吨，环比增加0.5万吨。山西煤矿库存环比减少175.14万吨至1737.54万吨。重点电厂煤炭库存可用天数24天。
　　投资策略：本周，受稳增长政策预期及美联储正式推出QE3等多重消息的提振，煤炭板块小幅上涨。欧洲央行的无限量国债购买计划、美联储的QE3等政策或短期可提升能源等资源价格的上涨预期，对于煤炭板块短期利好，市场进入阶段性反弹。目前的我国的经济环境与此前QE1和QE2时差别较大，上一轮经济刺激之后加剧制造业的产能过剩与转型之间的矛盾，在目前的宏观环境下，刺激实际需求以及扭转价格预期的作用有限，即QE3的边际效应递减。我们认为，在目前盈利下滑风险仍未充分释放的大背景下，反弹的空间和可持续性都将受到制约。由于供给端的产能收缩，近期库存持续回落，预计短期动力煤港口价将继续企稳为主，而焦煤价格仍处于筑底过程中。综合而言，目前的行业盈利趋势难以支撑有大的机会出现，但多重政策累积支持阶段性反弹，建议布局优质个股，配置稳健性企业：广汇能源、国投新集、中国神华、永泰能源、兰花科创、山煤国际、平庄能源。