一周股市回顾本周煤炭行业指数下跌5.22%，跑输沪深300指数2.1%。其中国投新集，中国神华，山西焦化，云煤能源，恒源煤电抗跌性较好；潞安环能，盘江股份，永泰能源份，大有能源，山煤国际跌幅较大。
　　一周煤市回顾动力煤：港口价格和消费地价格均保持稳定。本周秦港各热值煤价保持稳定，广州港内外贸煤延续几周以来的平稳趋势。产地煤价总体而言偏弱，山西、内蒙古等部分地区出现下跌，陕西榆林动力煤有所上涨。
　　炼焦煤：炼焦煤价格持续下跌。山西、陕西、河北、山东等地价格下降明显。
　　本周观点动力煤：港口企稳概率较大，坑口下跌空间有限。由于近期台风较多，影响电厂供煤，库存持续回落，电厂有一定补库存需求，而大秦线秋季检修临近也强化了电厂购煤意愿，港口煤价企稳概率较大。但是，夏季居民用电需求高峰将过，而工业用电未见回升，电厂煤耗水平可能回落，库存消耗速度放缓。此外，目前电厂库存总体水平仍然较高，补库存需求并不特别大，这将限制港口煤价反弹空间。由于煤炭流通环节去库存，煤炭库存向煤矿挤压，煤矿销售压力较大，且相较于港口价格调整幅度较小，短期内可能仍有下跌。但随着港口价格企稳和产量下降（近期矿难贫乏，行政性停产可能增加），降价空间有限。
　　炼焦煤：钢铁价格持续下跌，炼焦煤价格尚难摆脱低迷趋势。钢价继续下跌，目前还在寻底过程中，预计钢企成本控制和库存管理仍将继续加强，炼焦煤价格仍有下行压力。
　　国际煤价：若无QE3，国际煤价趋势性上涨概率低。我们认为对未来一段时间国际煤价影响最大的因素可能是QE3预期，美联储公布的相关信息可能随时改变市场预期，难以把握。但是，长江宏观策略认为美国短期内推出大力度流动性宽松政策的概率较小。