| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2012年08月03日 14:31 |
作者： |
曾旭 |
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事件：
近日，证监会表示，对市净率和市盈率较低的上市公司，鼓励现金条件许可的公司回购自己的股票。
点评：
短期恐慌下跌无碍中国股市长期发展前景
今年上半年，A股市场走势领先全球，但是自6月份以来，上证综指下跌11.3%，深证成指下跌12.06%，成为全球市场的另类。虽然说股市下跌从一定程度上反映了宏观经济增速放缓和企业盈利预期下降的趋势，但有些反应过头，在悲观情绪的支配下，A股市场存在恐慌性下跌。
但是中国基本面依然良好，经济发展保持稳健，中国经济和资本市场未来仍有巨大发展空间，市场对中国经济发展的信心毋庸怀疑。
回购股份可稳定股价、增厚每股收益
股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回该公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，仍属于发行在外的股票，但不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。
回购有多重用途，包括：防止并购、提高EPS和股价以减少经营压力等。在国际市场，回购是上市公司面对熊市最好的自救之举。因为回购可以减少股本，增厚每股收益，可以作为维护股价的工具。股价上去了，也等于是向股东发放股利。
目前，中国A股市场比较低迷，有较多上市公司破净。我们认为管理优良、有增长潜力、现金流良好的公司可以考虑回购，以维护股价、提高EPS和保护投资者利益。
交运行业或从中受益
目前A股破净上市公司达69家，其中交运行业占据19家，是破净公司最多的行业，其中尤以高速公路和航运居多。我们认为，在股市低迷的情况下，业务稳定增长、现金流良好、在手货币资金占比较高、市净率破1的公司，具有良好的防御性，安全边际较高，存在公司回购股份的可能性。单纯从指标分析，我们建议关注天津港、粤高速A、深高速、中远航运、招商轮船、深圳机场、广深铁路。
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