| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2012年07月27日 15:35 |
作者： |
杨志清 |
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市场表现：6月铁路、物流板块跑输大盘
6月公路板块表现与大盘持平，铁路、物流板块跑输大盘。相对沪深300指数，公路、铁路、物流板块的月超额收益分别为0.07%、-1.65%与-2.11%。
公路篇：客运增速回升，货运增速保持稳定
前六月，全国公路累计实现客运量28.75亿人，同比增长8.7%；累计实现客运周转量1500.7亿人公里，同比增长10.7%；旅客运输量、周转量同比增速均开始回升。前六月，全国公路累计实现货运量27.1亿吨，同比增长14%，增速小幅提升；累计实现货运周转量4995.1亿吨公里，同比增长15%，增速小幅回落。
铁路篇：客运增速回升，货运增速回落
前六月，全国铁路累计实现客运量1.62亿人，同比增长3.4%，增速小幅提升；累计实现客运周转量839.9亿人公里，同比增长1.5%，增速小幅提升。前六月，全国累计实现铁路货运量3.15亿吨，同比增长2.6%，增速放缓；累计实现铁路货物周转量2332.7亿吨公里，同比增长32%，增速放缓。
物流篇：邮政、快递收入增速回落
6月邮政收入为167.3亿元，同比增长25.32%，增速回落4.7个百分点；快递收入为85.5亿元，同比增长39.48%，增速下滑3.7个百分点。
行业估值与投资建议：
公路、铁路、物流行业的动态市盈率分别为8.93倍、10.13倍和13.55倍，公路和铁路板块的估值位于历史底部。公路行业高分红、低估值，提供了良好的配置机会，建议在弱市中配置公路行业进行防御。近期铁路改革有望再度开启，市场化改革成为未来重要的主题投资之一，建议逢低买入，布局改革。物流行业未来将持续受益于政策利好与产业升级，建议关注拥有资源或管理壁垒的龙头企业。
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