| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月18日 14:45 |
作者： |
李云光 |
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撰写时间： |
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种业发展受到各国普遍重视。种子行业处于农业产业链起点，是保证全球粮食安全和社会发展需要的基础行业。据统计，过去一百年来农业增量的60%是由种子技术贡献，当今世界各国都把加强种子科技研究，推动种子产业发展列为促进农业发展的重要举措。
国际大公司控制了全球种业资源。现代种子研究和育种技术被国际大公司所掌握，全球商品化种子市场也几乎被跨国公司所垄断。美国成为全球最大种子市场，了解美国市场的发展历史，有助于分析我国种业的发展方向。
政策推动我国种业进入快速发展阶段。我国已成为全球第二大种业市场，但总体仍处于初级发展阶段。2011年《国务院关于加快推进现代农作物种业发展的意见》正式颁布将推动我国种业市场进入快速发展阶段，行业增长潜力巨大。
种子行业研究思路及投资建议：政府目标是形成一批具有研发实力的大企业集团，提升国内种业整体发展水平，在这样政策背景下，我们认为具备一定规模或者研发实力的企业将获得快速增长。2012年，我国种业市场估计达到580亿元，稳定增长的需求以及政府主导的行业重组将是带动行业快速增长的两大因素，也是我们看好国内种业发展的重要基础，给予行业整体“强于大市”的投资评级。
推荐组合：
隆平高科——具有研发实力的杂交水稻种子龙头。我们预测，2012年每股收益为0.69元，对应市盈率为35.04X。
万向德农——区域杂交玉米种子代表公司。我们预测2012年每股收益为0.52元，对应市盈率31.62X。
荃银高科——快速扩张的种子后起之秀。我们预测2012年每股收益为0.34元，对应市盈率为41.21X。考虑种子行业进入快速发展期，我们给予三家公司“买入”评级。
风险提示：政策落实低于预期，自然灾害及产品技术风险将会对公司盈利产生影响。
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