| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月10日 15:02 |
作者： |
李项峰 |
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事件：5月8日，在北京召开的中国证券业创新大会闭幕，包括中国证监会、证券行业协会、交易所及相关证券公司领导参与会议，会议就证券公司创新发展思路及改革措施进行讨论。
点评:
本次创新大会仍旧围绕资本市场建设和业务监管放松两个方面来展开，并延续了“十二五”规划纲要中关于金融体系建设的相关内容：（1）资本市场建设方面，主要涉及直接融资结构优化中债券市场的大力发展、期货等衍生品市场发展以及场外市场建设；（2）业务监管放松则主要包含对传统营业部组织创新及证券公司代销金融产品范围、投资业务范围和方式的放宽，创新业务方面包括鼓励券商理财类产品创新及集合资产管理计划逐步过渡至备案制、资产管理投资范围的放宽、直接投资业务限制放松、融资融券转常规及约定式回购、以及结合场外市场和中小微企业私募债探索做市商制度等等。
总体来说，本次创新大会很大程度的放松了对于券商的监管限制，从政策和监管环境上加以鼓励，使得证券行业进入创新驱动的全新时代。从券商角度来看，2011年证券行业受市场影响整体经营业绩不佳，特别是传统的经纪业务备受“价”和“量”的双重压力，目前证券公司创新的主动性和积极性非常强烈，预计未来在业务探索和盈利模式优化上可有重大突破。
此次创新大会的内容基本上符合我们和市场预期，但是在结合场外市场和中小未企业私募债探索做市商制度、营业部组织创新以及对公司高管探寻长效激励机制上仍给惊喜。今年以来，整个券商板块受创新预期驱动涨幅超过30%，远远优于大盘。随着创新大会的落幕，相关预期得到确认，券商板块可能有所回调。从战略上看，我们仍然看好证券行业的中长期发展，但建议警惕板块短期回调风险。选股策略上，仍建议关注业绩稳健、传统业务占比较低、创新业务发展上具备资源和先发优势的行业龙头，如海通证券、中信证券。另外，创新大会后续可能出台部分业务的进一步利好措施，建议关注在该业务上具备独特优势的相对应标的。
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